Banco Sabadell | La reciente OPV de un 17% de Acciona Energía (la matriz Acciona aún controla un 83%) la dota de una estructura financiera (2,4x DFN/EBITDA’21e) que (i) le permitirá financiar sus objetivos de crecimiento (20 Gw operativos en 2025 y >30 Gw en 2030 vs 10,7 Gw en 2020) a la vez que (ii) reduce el coste de capital, poniendo en valor el negocio de renovables del grupo (75% del EBITDA’21e de Acciona y 81% del EV). Iniciamos cobertura de Acciona Energía con un P.O. 33,5 euros/acc. (+25% potencial) y recomendación de COMPRAR. Los múltiplos implícitos de nuestro P.O. son 11,5x y 23,6x en términos de EV/EBITDA’23e y PER’23e vs 12,2x y 30,9x de su principal comprable EDPR. En base a nuestras estimaciones y valoración de Acciona Energía, retomamos la cobertura de Acciona con un P.O. de 180,9 euros/acc.(+30% potencial) y recomendación de COMPRAR. Actualmente, Acciona cotizaría con cierto descuento vs Acciona Energía (-5%).