Morgan Stanley | El miedo a una caída de la demanda y los menores precios del acero (caída de EUR420) han hecho que el múltiplo del sector caiga. Aprovechamos para subir Voestalpine de Underweight a Equalweight. 

El sector ya descuenta una caída significativa en beneficios.

Por ejemplo en el caso de ArcelorMittal (MTS) el spot Ebitda se ha reducido en un 50% pero aun así sigue en 3bn de dólares lo cual es muy por encima de su media histórica y sin embargo cotiza a 4.1x EV/EBITDA normalizado frente a su media histórica de 7x EV/EBITDA normalizado.

Reiteramos Overweight en ArcelorMittal y SSAB.