Intermoney | Resultados a los 9 meses el jueves 26 de octubre – EBITDA subiría un +27% (IMVe). Ferrovial (Mantener, P.O. 26€) anunciará sus resultados a los 9 meses el próximo jueves 26 de octubre tras el cierre del mercado, celebrando una conferencia telefónica a continuación. En nuestras previsiones, que se muestran en la tabla adjunta, esperamos que continúe el crecimiento en Autopistas, aunque a quizás a menor medida, junto con una estabilización de las cifras en Construcción, tras sus decepcionantes resultados del pasado 2T. En conjunto, el EBITDA se elevaría a los 9 meses 23e un +27% hasta 660 Mn€. En base a estos datos, el Grupo estimamos que habría generado un beneficio neto de unos 225 Mn€ (-8%), aunque no reportará en esta ocasión cifras por debajo de EBIT. Tras el 2T, rebajamos nuestras previsiones de EBITDA para 23e un -6%, mientras que no sufren grandes cambios en 24e- 25e, debido a una postura más conservadora de los márgenes en Construcción, compensado ello por mayores crecimientos en Autopistas.

Confirmamos Mantener así como nuestro PO de 26 €; el perfil defensivo del valor y calidad de los activos están ya consideradas en el precio de la acción. Confirmamos nuestra recomendación de Mantener en Ferrovial, así como nuestro PO de 26 €, ahora con fecha de diciembre 2024e. La indudable calidad de los activos, así como la recuperación de tráficos en EEUU, pensamos que están más que consideradas ya en el precio de la acción, pero suponen un soporte del valor. Pese a quizás no ser un foco de atención prioritaria de los mercados, consideramos preocupante la lenta evolución de los márgenes en la división de Construcción, a la espera de lo que acontezca los próximos semestres.