Morgan Stanley | Los resultados del 1Q han sido algo mejores de lo esperado, con las majors europeas generando un total de 20.1bn$ de beneficio neto en el 1Q vs consenso 18bn$. Las cifras de CFFO también han salido fuertes. Martjin Rats mantiene el Overweight en el sector al prever un mercado de petróleo más tirante de cara a verano, con un objetivo de Brent en 90$ para el 3Q y refino haciendo bottom.

A eso se une unos altos total yields y el upside adicional que existe en los buybacks. Durante 1Q24 se distribuyeron 16bn$, con un reparto de 8bn$ en dividendos y otros 8bn$ en buybacks… que ante programas de capex relativamente fijados, los analistas esperan los CFs incrementales generados se usen para mejorar retorno a accionistas.

El equipo espera que los 5 majors hagan buybacks por valor de ~39bn$, por encima de los 34bn$ de consenso, y repartan 32bn$ en dividendos. Los principales Overweights siguen siendo: Total, BP y Repsol (REP) y suben OMV a Equalwight (EW).