Morgan Stanley | Repsol (REP) publicó unos beneficios ajustados de 1.267 millones de euros (7% por encima de consenso). Si bien los números han sido mejores en todos los segmentos, Sasikanth (analista) destaca la batida del 20% en Upstream, impulsado por la baja tasa impositiva del 32%.

Por otro lado, el CFFO (excluyendo las salidas de working capital – 910 millones de euros) fue sólido, impactado positivamente por los reembolsos del impuesto de sociedades español, aunque negativamente por el impuesto sobre beneficios extraordinarios. La deuda neta ha aumentado durante el trimestre como consecuencia de la adquisición de ConnectGen y los flujos de WC. Por último, la compañía no ha señalado cambios en torno al guidance de buybacks, reiterando una reducción de capital de 40 millones de euros (recomprarán acciones por valor de 35 millones de euros).

Repsol, Overweight, Precio Objetivo 19.2 euros/acción.