Según Barclays, Santander cotiza con descuento frente al sector (8x beneficios 2023): Sobreponderar (P. O. 3,4 eur/acc)

Edificio Banco Santander

CdM | El equipo de estrategia de Barclays apunta en su último análisis sobre el sector bancario que le siguen gustando los bancos europeos, un sector al que aún ven potencial en Bolsa pese a su buen comportamiento hasta ahora. Eso sí, avisan de que los inversores «deben ser más selectivos» a la hora de sumar posiciones a sus carteras,

Aunque geográficamente prefieren el Reino Unido, también valoran positivamente Banco Santander (SAN). «Nuestros bancos predilectos son Lloyds (sobreponderar), Intesa Sanpaolo (sobreponderar) y Santander (sobreponderar). Los menos preferidos son ING (infraponderar), Commerzbank (infraponderar) y UBS (infraponderar)», señalan.

Sobre Banco Santander, al que otorgan un Precio Objetivo de 3,4 euros por acción, dicen que está en su lista de entidades preferidas porque creen que «ofrece un descuento con respecto al sector». Lo explican de la siguiente forma: «Cotiza a unas 8x los beneficios en 2023 (frente a 8,6) y presenta un P/TBV de unos 0,7 para un RoTE del 9% en 2023 (frente al 8,5%). Pensamos que las valoraciones ya reflejan un entorno de tipos bajos y la incertidumbre en Brasil, Reino Unido y México, incluyendo las elevadas hipótesis de CoR y las débiles perspectivas de divisas para el real brasileño, el peso mexicano y la libra esterlina».

Asimismo, explican que su visión positiva sobre el banco también se apoya en que «Santander continúa con su estrategia de crecimiento en las regiones más favorecidas», en alusión a que recientemente ha anunciado ofertas para adquirir parte de su filial mexicana y la parte que no controla de Santander Consumer en EEUU, que deberían ver la luz durante el tercer trimestre de este 2021, al tiempo que «continúa con acciones muy sólidas de disciplina de costes en las regiones maduras (principalmente España y Reino Unido)».

Para Barclays, además, es importante que a nivel de divisiones, sus estrategas ven «valor» en las dos regiones de crecimiento en América (Brasil, EEUU y México) y les gusta especialmente los movimientos de recorte de costes que el banco está llevando a cabo en Europa, donde pretende conseguir un ahorro de costes de 1.000 millones de euros para 2022. «Creemos que las cifras del consenso podrían seguir creciendo si se mantiene la mejora de las provisiones para pérdidas crediticias, siempre que las proyecciones macroeconómicas y el tipo de cambio sigan mejorando».