Link Securities | Según el informe mensual emitido el lunes por la OPEP, el incremento de la demanda mundial de petróleo en 2021 se mantiene sin cambios con respecto a la evaluación del mes pasado, mostrando un crecimiento de 6,0 millones de barriles al día (mbd) a pesar de algunas pequeñas revisiones que se compensan.
En este sentido, y según señala el informe, la demanda de petróleo en el 3T2021 ha demostrado ser resistente, respaldada por el aumento de la movilidad y las actividades de viaje, particularmente en la OCDE. Al mismo tiempo, el riesgo que representa el incremento de casos de Covid-19, impulsados principalmente por la variante Delta, está oscureciendo las perspectivas de demanda de petróleo para el 4T2021, lo que resulta en ajustes a la baja en las estimaciones de demanda para el mismo. Como resultado, la demanda de petróleo del 2S2021 se ha ajustado ligeramente a la baja, retrasando parcialmente la recuperación de la demanda de petróleo al 1S2022. De este modo, la demanda mundial de petróleo en 2021 se estima ahora en un promedio de 96,7 mbd.
Para 2022 se espera que la demanda de petróleo crezca con fuerza en alrededor de 4,2 mbd, unos 0,9 mbd más en comparación con las estimaciones del pasado mes. Las revisiones fueron impulsadas tanto por la demanda de los países de la OCDE como por países que no pertenecen a la OCDE, ya que se espera que la recuperación sea más fuerte de lo anticipado y respaldada por una perspectiva económica estable en todas las regiones. Se prevé que la demanda de petróleo en 2022 alcance los 100,8 mbd, superando los niveles anteriores al inicio de la pandemia.
Valoración: el escenario para el petróleo en el próximo año se presenta muy favorable, con un fuerte crecimiento de la demanda y una muy baja capacidad de incremento de la oferta, lo que puede terminar provocando nuevos incrementos del precio de esta materia prima. Este escenario debería ser favorable para el comportamiento de las compañías cotizadas directa e indirectamente relacionadas con esta materia prima. De hecho, y por fundamentales, muchas de ellas presentan valoraciones muy interesantes, a lo que hay que unir su elevada capacidad de generación de caja libre recurrente, algo que les permite implementar políticas de dividendos estables y atractivas.
Sin embargo, y como demuestra el hecho que la recuperación de las cotizaciones de estas empresas se ha desmarcado claramente en los últimos meses de la del precio del crudo, la evolución en bolsa del sector está viéndose lastrada por condicionantes de otro tipo, principalmente sociopolíticos. No creemos que a corto plazo la percepción que tienen los inversores del sector vaya a cambiar mucho, por lo que no tenemos muy claro que invertir en este tipo de compañías con un horizonte temporal a medio/largo plazo sea interesante, a pesar de las atractivas valoraciones a las que cotiza el sector en la actualidad.
