Bankinter | La Inflación americana afloja menos de lo esperado, por eso no hay que bajar la guardia. El IPC sube +8,3% en abril (vs +8,1% esperado vs +8,5% ant.) con la Subyacente en +6,2% (vs +6,0% esperado vs +6,5% anterior). El ritmo de crecimiento pierde inercia, pero no lo suficiente, así que es prematuro asumir que la Inflación ha tocado techo. (1) Las cifras no reflejan un cambio de tendencia – la variación intermensual es positiva (+0,3% m/m vs +0,2% e vs +1,2% ant.) y la Subyacente (excluye energía y alimentos) acelera tres décimas hasta +0,6% m/m (vs 0,3% ant.), (2) persisten las presiones inflacionistas por el lado de la oferta – materias primas & cuellos de botella – en un entorno marcado por la fortaleza del mercado laboral y la guerra en Ucrania -, (3) el IPC continúa en niveles no vistos desde los años 80, (4) el tono hawkish/duro de la Fed va para largo –subidas de tipos y reducción del balance – porque los indicadores de precios más importantes superan ampliamente el objetivo (~2,0%). El PCE Subyacente sube +5,2% en marzo (vs +5,3% ant.), los Precios de Producción +11,2% (vs +10,3% ant.) y los Salarios Medios/hora +6,4% en abril (vs +6,6% ant.) – equivalente a un aumento de +0,4% m/m (vs +0,3% ant.)