El petróleo Brent sube este año +54% (120$) y West Texas +58% (118,8$) y todo apunta a que seguirá aumentando

pozos de petroleo

Bankinter | El petróleo Brent sube este año +54% (120$) y West Texas +58% (118,8$). Estimamos que seguirá aumentando por escasez de oferta:

(i) Pérdida de crudo procedente de Rusia por sanciones internacionales, particularmente europeas. La Agencia Internacional de la Energía estima que podría reducirse en -3M de barriles durante la segunda mitad del año (Rusia produce en torno a 11,3mbd).

(ii) La OPEP ha elevado producción en +648.000bd (vs +432.000bd anterior) en julio y agosto, pero el impacto en mercado es reducido porque teme que no pueda cumplir con las cuotas. Si la OPEP cumpliera sus cuotas, alcanzaría a finales de agosto los 30mbd, en línea con los niveles previos a la pandemia.

(iii) Uno de los principales problemas del sector es la caída de las inversiones en los últimos años, destinadas en gran parte a energías limpias, lo que provoca que los países productores tengan muchas limitaciones a la hora de elevar producción. A ello se unen problemas de demanda:

(iv) China ha comenzado a levantar restricciones y ello supone un incremento de demanda, primer importador mundial.

(v) La driving season comienza en Estados Unidos, momento en el que asciende la demanda de crudo. Para revertir la situación, se han implementado medidas como la liberación de reservas estratégicas (240mbd, aprox. 2,5 días de demanda global) o el levantamiento de restricciones a Venezuela para que pueda vender crudo a Europa. Pero no son suficientes para compensar el desequilibrio entre oferta y demanda.

En este contexto, estimamos que los precios del crudo seguirán al alza: el Brent cerrará el año en 130$/barril vs 85$/barril estimado en nuestro Informe de Estrategia Trimestral 2T 2022. Estas cifras estarían en línea con el promedio alcanzado en 2008, 130$ aproximadamente (ajustados a niveles de inflación actuales). En 2023 los precios deberían corregir hacia el entorno de 110$/Barril, en un contexto de previsible menor tensión geopolítica.

Reiteramos nuestra recomendación de Comprar el sector, nuestros valores favoritos son Repsol (REP), Eni y Totalenergies, presentes en las carteras modelo de acciones españolas y europeas. También se puede invertir a través de fondos de inversión y lo haríamos con GAM Commodities (LU0244125711), presente en nuestras carteras de fondos de inversión.