Link Securities | En su primera estimación del dato, el Departamento de Comercio informó ayer de que el Producto Interior Bruto (PIB) de Estados Unidos había crecido a una tasa intertrimestral anualizada del 1,1% en el 1T2023 frente al 2,6% que lo había hecho en el 4T2022. La lectura quedó muy por debajo del crecimiento anualizado del 1,9% que esperaba el consenso de analistas de FactSet. El del 1T2023 es el ritmo de expansión más débil desde el alcanzado en el 2T2022, ya que el aumento de las tasas de interés siguió afectando al mercado inmobiliario y las empresas redujeron los inventarios. Así, en el 1T2023 la inversión fija residencial se contrajo por octavo período consecutivo (-4,2% vs -25,1% en el 4T2022) y la inversión privada en inventarios restó 2,3 puntos porcentuales (p.p.) al crecimiento del PIB (en el 4T2022 sumó un 1,47 p.p.). Al mismo tiempo, el crecimiento de la inversión en capital fija no residencial se desaceleró considerablemente (0,7% vs 4,0% en el 4T2022). Por su parte, el consumo privado se aceleró hasta crecer el 3,7%, frente al 1,0% que lo había hecho en el 4T2022, mientras que el crecimiento del gasto público también se aceleró hasta el 4,7% desde el 3,8% en el trimestre precedente. Por último, señalar que la balanza comercial neta también contribuyó positivamente al crecimiento del PIB, ya que las exportaciones aumentaron más que las importaciones en el periodo analizado.

Valoración: lo más positivo de la cifra del PIB del 1T2023 de EEUU, el buen comportamiento del consumo privado durante el periodo, es también el mayor riesgo que corre a futuro la economía de este país, muy dependiente de esta variable ya que, antes o después, la elevada inflación y los mayores costes financieros terminarán por pasar factura al consumidor, lo que se debería reflejar en un menor crecimiento. Algo similar ocurre con el gasto público, que es poco factible que siga creciendo al ritmo actual en los próximos trimestres. Los futuros de los índices de Wall Street no se inmutaron a pesar de que la cifra quedó muy por debajo de lo esperado, ya que los inversores estaban más pendientes de los resultados empresariales que se estaba dando a conocer, en general muy positivos, que de otras cuestiones.