Bankinter | Las Actas de la Fed muestran un tono duro. Corresponden a la reunión del 20/21 de septiembre cuando la Fed subió el tipo director en 75 p.b. hasta 3%/3,25%.

Las Actas muestran que la inflación sigue siendo el foco de la Fed. Para reducirla el tipo director debe seguir elevándose hasta un nivel restrictivo para luego permanecer inalterado durante un tiempo suficiente para asegurar su efectividad. Enfatizan que “el coste de tomar pocas medidas para reducir la inflación es superior al de tomar demasiadas”. Por ello, el diagrama de puntos se movió claramente al alza en esta reunión respecto al proyectado en junio. De hecho, algunos miembros insisten en que la historia demuestra que es peligroso terminar un ciclo de política monetaria restrictiva prematuramente. A su vez, varios miembros consideran una vez que los tipos estén ya en territorio restrictivo “los riesgos se moverán en dos direcciones” de tal manera que la caída de la demanda podría ser superior a lo necesario para que la inflación vuelva al 2%.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Las Actas reiteran la necesidad de combatir la inflación pese a los efectos negativos que la subida del tipo director tenga sobre el crecimiento y el empleo. Un mensaje en línea con las declaraciones lanzados por múltiples consejeros desde la reunión de septiembre. La inflación sigue siendo el foco de la Fed. Los desequilibrios entre oferta y demanda, los precios de la energía y un mercado laboral potente explican la tensión en el frente precios. Por ello, el tipo director debe seguir subiendo y permanecer a niveles elevados durante el tiempo necesario para reducir las tensiones en el frente precios. Las subidas de tipos pesarán sobre el crecimiento, lo que preocupa a la Fed, pero preocupan más las consecuencias de no controlar la inflación.