Santander Corporate & Investment | Target confirmaba los peores augurios desvelados por Walmart el día previo. El crecimiento de ingresos parece estar muy ligado a la inflación en alimentación y otros productos de margen bajo mientras las ventas de productos de mayor margen como bienes duraderos (y consumo discrecional en general) ceden ya a ritmos cercanos al doble dígito. Y es que, que los PPIs de EEUU sigan creciendo por encima del IPC (11% a/a en abril vs +8,3%) desde luego que no augura un panorama bueno para los márgenes empresariales. Los anuncios llegaban además en paralelo a las advertencias de Yellen ayer sobre una estanflación global a la vista de la presión en precios de alimentos y energía.

Qué pasa con el consumidor. El desplome de la confianza no debería ser sorpresa en un entorno muy inflacionista que está dañando la renta disponible y con gran parte de este consumo siendo ahora financiado, mientras la tasa de ahorro sigue desplomándose como recuerdan nuestros economistas. Y este año sin el impulso fiscal del que disfrutó el consumidor durante la pandemia. Y con el efecto riqueza claramente erosionado tanto por: (1) el desplome de los mercados financieros (S&P500 -18% YTD) como por (2) los riesgos latentes en el sector inmobiliario (nuevas hipotecas -12% la semana pasada – MBA ayer)