Bankinter | El Banco de España (BdE) revisó el martes las proyecciones de PIB al +2,6% a/a para 2025 al alza (+0,2pp) y mantuvo en el +1,8% a/a 2026 y +1,7% a/a para 2027.

La revisión se produjo ante un comportamiento reciente en el 2T 2025 “más favorable de lo previsto, impulsado por la Demanda Interna, en particular el Consumo Privado e Inversión. A pesar de ello, contempla una “desaceleración gradual de los ritmos de avance” del PIB hacia “tasas compatibles con el crecimiento potencial de la economía española, estimado ligeramente por debajo del 2%”.

Por su parte el Gobierno presentó ayer un nuevo Cuadro Macro que apunta a un crecimiento del PIB del +2,7% a/a en 2025 (+0,1pp) y mantiene el +2,2% para 2026 y 2,1% a/a 2027 y 2028.

Respecto a la inflación el Banco de España apunta a un 2,5% a/a (+0,1pp) en 2025, que desacelera al +1,7% a/a en 2026 y repunta al 2,4% en 2027 (-0,1pp) por el nuevo régimen de comercio de derechos de emisión de la UE. Señala que los riesgos a la actividad son a la baja, mientras que los de la inflación están equilibrados.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

La revisión al alza de 2025 pone de manifiesto una evolución más sólida de la esperada en el primer semestre del año (+0,6% t/t y +0,7 t/t en el 1 t 2T 2025 respectivamente). Además, la reciente Encuesta del BdE sobre la Actividad Empresarial apunta un leve aumento de la facturación en el 3T, en términos desestacionalizados, y perspectivas de recuperación adicional para el 4T.