LightHouse | Adolfo Domínguez (ADZ) anuncia un expediente de regulación de empleo, dirigido a c.30% de su plantilla en España (c. 300 puestos de trabajo; c. 25% del total consolidado), que afectará tanto a comerciales como a los servicios centrales.
Justificado por el deterioro del negocio, tras registrar –46,8% a/a en ingresos 9M2020 (-49,5% en Europa, que se concentra principalmente en España) y acumular -13,6 millones de euros en EBIT. Los datos registrados por la industria local muestran una aceleración de la caída de las ventas comparables (-47,2% acumulado durante enero-febrero 2021, impactados adicionalmente por la ola de nieve), que tendrá su eco en los resultados del 4T20 de ADZ.
Y con el objetivo de readaptar el negocio hacia las nuevas tendencias en los modelos productivos y de consumo digital. El plan pasa por mantener los puntos de venta (348 en el Grupo), potenciando las ventas online, que siguen registrando tasas de crecimiento de doble dígito (+28,2% a/a 9M20). Diferentes estudios sitúan a España entre los países europeos que lideran el crecimiento de las ventas online (+58% a/a durante la pasada campaña navideña). La opción de recogida en tienda es la fórmula más habitual, lo que refuerza la estrategia omnicanal de Adolfo Domínguez.
Permitiéndole recuperar la rentabilidad. Ceteris paribus, con ingresos, margen bruto y otros costes operativos, respaldados por las ventas online, un escenario (teórico) en el que: 1) se acojan la totalidad de los trabajadores al ERE, 2) con una indemnización de 20 días de salario por año trabajado, con un máximo de 12 de mensualidades y 3) una antigüedad media de c. 10 años (la tasa de rotación se sitúa en el 13% en el sector), generaría unos costes no recurrentes de c. -5 millones de euros (ver Tabla 1), y un ahorro (en 12 meses) de c.8 millones de euros, que elevarían el EBITDA Rec. de Adolfo Domínguez a c. 7 millones de euros en 2021e (+4x vs. nuestra estimación actual), superando en 2022 los niveles pre-Covid-19 (11,3 millones de euros EBITDA Rec. 2019).
En conclusión, un rendimesíonamiento necesario que le permitirá recuperar los niveles de rentabilidad pre-crisis. 7,8% EBITDA Rec./Ingresos 2021e en el escenario anteriormente descrito (-1,8p.p. vs. 2019), resultando en 2,5 millones de euros EBITDA (vs. 11,3 millones de euros en 2019). Estamos ante una medida de calado con impacto inmediato en números, que confirma la apuesta digital de ADZ. El E- commerce se ha reforzado como el principal motor de crecimiento de la industria, que cuenta con una clara megatendencia la “sostenbilididad”, en la que ADZ se encuentra bien posicionada.
*Adolfo Domínguez (ADZ) cierra el 28 febrero. Toda mención a los resultados de un año será al periodo: 28- Feb a 28-Feb (año siguiente).