Applus podría no lograr cuota de mercado en inspección de capex en EEUU: Mantener (P. O. de 8,50 a 8,75 eur/acc)

Oficina Applus+

Morgan Stanley | En el informe “testing megatrends” analizamos 22 mega tendencias que creemos determinarán el comportamiento de estas compañías en el largo plazo (a 2030) y cuáles están mejor posicionadas:

Por otro lado, en el outlook de Testing & Inspection (TIC), ajustamos estimaciones en todas las compañías y hacemos cambios de recomendación:

  • SGS y Bureau Veritas son los top picks al estar más expuestos a las megatendencias (ver tabla).
  • Applus: aunque está bien posicionada en algunos mercados finales como Autos y EVs (subimos estimaciones), una serie de overhangs nos hacen bajar la recomendación a Equalweight (Mantener). Como potenciales alcistas vemos una recuperación en Oil&Gas, aumento del M&A y nuevas concesiones en Autos; como riesgos, vemos el momentum negativo, desaceleración del crecimiento en la innovación y homologación en la división de IDIADA, Applus podría no alcanzar la cuota de mercado en trabajos de inspección de capex en Estados Unidos.
  • Intertek: su exposición a una serie de megatendencias negativas nos hace estar más cautos y prevemos menos upgrades que otros comparables
  • Eurofins: aunque es un claro ganador en algunos segmentos, no está presente en otros tantos por lo que en relativo no vemos tanto upside. Bajamos a UW.

BUSINESS SERVICES (TESTING & INSPECTION – OUTLOOK 2021)

APPLUS, DE OVER A EQUAL-WEIGHT, DE €8.50 A €8.75