Bankinter | Talgo (TLGO) suspendida de cotización por la CNMV ante renovados rumores de posible oferta. Sin confirmación por el momento. Recomendación Vender (desde Neutral).

La CNMV suspendió el jueves la cotización de Talgo ante renovados rumores de una posible oferta. Por el momento no hay ningún comunicado oficial. En noviembre de 2023 Talgo comunicó a la CNMV el posible interés “preliminar” de un grupo húngaro para formular una OPA a 5 euros/acc.

Este precio habría supuesto una prima de +27,7% sobre el cierre antes de la primera ocasión (15-nov). En aquel momento, Talgo también señalaba la falta de certeza de que se fuese a seguir analizando la operación.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Recomendación a Vender (desde Neutral). Consideramos que a estos niveles los riesgos son asimétricos:

(1) por un lado, de confirmarse la oferta a ese precio, el valor podría subir un 4,6% máximo, si bien, lo normal es que se quedase por debajo del nivel ofrecido, por el valor en el tiempo hasta la posible ejecución y además de los plazos habituales podría requerir la autorización del Gobierno, al tratarse de una compra en el sector de infraestructura de transporte por parte de un grupo extranjero (aunque de confirmarse de la UE).

(2) Por otro lado, en caso de no confirmar la operación el valor perdería progresivamente la subida de ayer (+9,4%). En el ejercicio 2024 la acción llevaba un -0,5% hasta la sesión de ayer y cotiza por encima de los múltiplos del sector (10,6x vs 8,6x media de comparables 2024e, datos Reuters).

Nuestra valoración de Talgo apunta a 4,22 euros/acción (-12% desde los niveles de ayer), por lo que revisamos nuestra recomendación a Vender (desde Neutral).