Bankinter | Se produce una mejoría en los resultados 3T21 pero no alcanzan los buenos registros de 3T20. La compañía sigue en pérdidas a 9M21. Los resultados están penalizados por el fuerte incremento de los precios en los mercados mayoristas de electricidad y gas donde Audax adquiere la mayoría de la energía que distribuye. A la vista de la fortaleza de los precios mayoristas, no esperamos una recuperación de resultados en 4T 2021 y revisamos a la baja nuestras estimaciones. Preferimos adoptar una postura de prudencia y esperar a que se normalicen los precios en el mercado mayorista y que los resultados se recuperen. Como consecuencia, ajustamos a la baja nuestra valoración del negocio de distribución y recortamos nuestro precio Objetivo a 1,60 €/acción (anterior 1,90 €/acción). Asimismo, rebajamos nuestra recomendación a Neutral desde Comprar.