Renta 4 | Según información remitida por la Compañía, ha confirmado la adquisición del 55% del capital de VMD Group por 12 mln eur (<1% market cap). Como es habitual, la transacción se completará una vez cumplidas ciertas
condiciones por ambas partes.

VMD Group produce y vende corcho, topones, productos enológicos y equipamiento para la industria
vinícola. En 2022 la Compañía facturó 19,8 mln CHF (20,6 mln eur, 2% ventas Corticeira Amorim).

VDM Group, compañía familiar fundada a finales del s. XIX, con 34 empleados, combina tecnología, know how y
tradición para producir productos de calidad superior, logrando ser líderes en el mercado suizo.

Valoración: Este acuerdo permite a la Compañía adquirir una participación mayoritaria en un grupo familiar con marcas de reconocido prestigio, una amplia gama de productos y una sólida relación con su base de clientes, permitiéndole reforzar su presencia en Suiza.

Aunque valoramos positivamente el crecimiento de la Compañía hacia mercados atractivos y segmentos de
elevado valor añadido, no esperamos impacto relevante en cotización dado el reducido tamaño de la operación.
Además, aunque a priori consideramos que el encaje operativo y estratégico parece adecuado, desconocemos
las sinergias esperadas y la valoración relativa del negocio de VDM, más allá de un EV/ventas 0,6x, inferior a las
1,4x en que cerró 2022 Amorim.

Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. 10,90 eur/acción