Morgan Stanley | Emmet Kelly mantiene su tesis alcista sobre el sector Telcos Europeas a pesar de que ha perdido el momentum mostrado durante el primer trimestre del año. Emmet descarta que podamos ver repetido 2022 y justifica la corrección en la falta de catalizadores desde mediados de Abril:
- Falta de batidas y mejoras de guidance,
- peores revisiones de EPS que el resto del mercado,
- contagio de mal performance de compañías de equipos ,
- ligera debilidad en la acción de DT y
- datos específicos de compañías, como el aumento de capex de BT.
Sin embargo los argumentos típicos de los bajistas no han vuelto a aparecer y Emmet ve motivos para que el sector recupere velocidad:
- aumento de precios en UK,
- Consolidación en el sector: en España el acuerdo entre Orange y MasMovil ha pasado a segunda fase de investigación por parte de la Comisión Europea.
- Mejor Outlook para H2 vs H1 según la compañías,
- Potencial mejora de guidance para DT.
Emmet reitera que los EFCF yields que ofrecen las Telcos son muy atractivos, destacando Orange (10.2%), BT (10.0%) y DT (8.6%).
