Bankinter | Resultados cumplen expectativas, objetivos 2025 ambiciosos. Se mantiene cierta presión en cadenas de suministro. Las principales cifras de los resultados de 4T24 vs estimación de consenso de la propia compañía: Ventas 24.716 M€ (+8% a/a) vs 24.678 M€ estimado. EBIT ajustado de 2.556 M€ (+15,8% a/a y 2.601 M€ esperado); EBIT reportado 2.614 M€ (+38% a/a vs 2.571 M€ est.) y BNA de 2.424 M€ (+66% a/a) vs 2.096 M€
estimado.

En Aviones Comerciales las entregas se elevaron a 269 unidades en el 4T24, 766 en el año, casi en línea con las 770 objetivo para el ejercicio. La contratación neta del período asciende a 826 unidades en el ejercicio. La cartera de pedidos sigue siendo muy elevada 8.658 unidades (+0,7% a/a). En Helicópteros la contratación se elevó 171 unidades en el trimestre (vs 70 de mediana en 4Trim. ant.); lo que supone 361 en el año. La posición de Caja neta se eleva hasta los 11.753 M€ desde 10.726 M€ a final de 2023.

Airbus ha aumentado el dividendo a 2€/acc. (+11%) y propone un dividendo especial de 1€/acc., al igual que el ejercicio anterior. Airbus mantiene el guidance para 2025 apunta: entregas en torno a 820 unidades de aviones comerciales (desde 735 obj. en 2024); EBIT ajustado de 7.000 M€ (vs 5.500 M€) FCF antes de M&A y financiación de clientes del entorno de 4.500M€ (vs 3.500 M€ ant.). Por otra parte, estima que la integración de algunos paquetes de trabajo de Spirit AeroSystems tenga un impacto negativo en FCF de triple dígito medio, pero que en términos de Caja neta debe verse compensado por la compensación recibida de Spirit AeroSystems. Link resultados publicados por la compañía.

Opinión del equipo de análisis: Buena evolución en el 4T que le lleva a cumplir los objetivos del año y mejorar la retribución al accionista. Los objetivos para 2025 muestran expectativas de mejora en entregas y en generación de caja. La única nota menos positiva es la alusión a desafíos de la cadena de suministro, en particular con Spirit AeroSystems, actualmente están ejerciendo presión sobre la ampliación de la A350 y la A220. Aunque mantienen el objetivo de 14 aviones/mensuales en 2026 para el A220 y en el A350, mantiene el objetivo 12/mes en 2028, pero ajusta la entrada en servicio de la variante de carga A350, ahora prevista para el segundo semestre de 2027. En resumen, los resultados cumplen y presenta objetivos positivos para 2025. Sigue mostrando cierta presión en cadenas de suministro de algunas de sus líneas, (especialmente variante de carga A350), aunque en las principales mantiene objetivos de aceleración de producción. Revisaremos nuestras estimaciones tras los resultados y ponemos nuestra recomendación en revisión (desde Vender).