Link Securities | La compañía española especializada en la fabricación de tubos de acero inoxidable sin soldadura y de otros productos de acero inoxidable de valor añadido Tubacex (TUB) publicó el viernes sus resultados trimestrales, de los que pasamos a hacer un breve análisis:

• Las ventas en el 1S2023 crecieron un 22,9% en tasa interanual, hasta los EUR 434,8 millones, lo que representa la cifra ventas semestral más alta de la historia de la compañía. Este crecimiento se vio impulsado por el cada vez mayor posicionamiento de la compañía en productos y soluciones de alto valor añadido.
• El cash-flow de explotación o EBITDA creció en el 1S2023 el 51,4%, hasta los EUR 64,3 millones, situándose el margen sobre ventas en el 14,8% (12,0% en el 1S2022). Además, el EBITDA del 2T2023 alcanzó los EUR 33,9 millones, siendo el margen del 16,7%, lo que marca un nuevo récord histórico tanto a nivel EBITDA trimestral como a nivel de margen. En el semestre el mix de ventas y los esfuerzos en ajustes de costes realizados en los últimos años han permitido a la compañía compensar los vientos en contra que representa el entorno inflacionista.
• A su vez, el beneficio de explotación o EBIT creció en el 1S2023 el 127%, hasta los EUR 41,0 millones, situándose el margen sobre ventas en el 9,4% frente al 5,1% del mismo periodo del año precedente.
• Por su parte, el beneficio neto alcanzado por TUB en el periodo analizado subió el 168%, hasta los EUR 27,9 millones.
• El capital circulante se situó al cierre del 1S2023 en los EUR 235,1 millones, EUR 5,1 millones por encima de la cifra de cierre de 2022, en una situación de negocio con un crecimiento de ventas del 22,9%. En este sentido, señalar que la cifra de inventarios en el semestre ha aumentado EUR 30,2 millones con respecto al cierre de diciembre, siendo en su mayor parte producto acabado de alto valor añadido vendido en firme pero todavía no facturado. Además, el aumento de la cifra de inventarios refleja: i) el aumento de precios de materias primas y de energía (transferidos al cliente) y ii) el mayor valor de stocks consecuencia del mix de producto premium en fabricación, primando el valor frente al volumen. De este modo, el porcentaje de capital circulante sobre ventas ha cumplido el objetivo estratégico de situarse por debajo del 30%.
• La ratio de Deuda Financiera Neta sobre EBITDA mejora en el periodo, reduciéndose hasta las 2,5x (veces) y frente a las 3,1x del cierre del 1S2022, situándose de este modo en el objetivo estratégico.

Según la compañía, la entrada de pedidos sigue en niveles altos, lo que permite a Tubacex mantener la cartera en niveles récord. Además, la cartera actual permite anticipar un ejercicio 2023 histórico en ventas y EBITDA, lo que otorga a la compañía una visibilidad creciente de cara a 2024. Por último, señalar que TUB actualizará sus objetivos estratégicos durante el 2S2023.