Renta 4 | La agencia de rating Fitch ha mejorado la calificación crediticia IDR de largo plazo de OHLA a CCC+ desde RD (Restricted Default) sin que se haya especificado en qué nivel dejan la perspectiva.

Una calificación que sigue en un nivel considerado como inversión especulativa de alto riesgo y que responde a la finalización del proceso de reestructuración de la deuda. La sitúa en el mismo escalón que Moody’s, que en julio la situó en Caa1 con perspectiva positiva. Fitch asume que seguirá habiendo flujos de caja libre negativos en 2021 y 2022 con moderada mejora en 2023 y 2024.

Tras esta calificación se ha concluido el contrato con Fitch.

Valoración:

Aunque la calificación sigue en niveles considerados de alto riesgo, esta mejora es positiva, y pone en valor los esfuerzos de reestructuración llevado a cabo.

Sigue siendo necesaria una mejora de rating que lleve a unos niveles que permitan, en alrededor de 2 años, una refinanciación de la deuda actual para evitar un mayor consumo de caja por el step-up de los bonos. Esta mejora consideramos que dependerá de una reducción de los niveles de deuda actuales que se obtendrá con la posible venta de activos. Cuenta con cerca de 300 millones de euros de valor contable, de activos que podrían entrar en la estrategia de rotación de activos. Veremos a que precios se pueden llevar a cabo estas previsibles desinversiones.

Reiteramos la prudencia en el valor hasta que se vaya demostrando trimestre a trimestre su capacidad para generar caja en los distintos negocios y se produzcan las necesarias ventas de activos a unos precios razonables.