Bankinter | La CNMV autoriza la OPA de Gubel S.L., sociedad patrimonial de la familia fundadora, sobre un 15% a 1,83 euros/acción (prima del +27,4%). La sociedad patrimonial de la familia fundadora (Helena Revoredo; Gubel S.L.) lanza una OPA limitada al 15% del capital a 1,83 euros/accoón (prima del +27,4% sobre el cierre del 14 de noviembre, día previo al anuncio de la operación) abonado en efectivo, tras la cual, en caso de tener un 100% de aceptación, subiría su participación al 74,9%.
La autocartera de Prosegur es del 2,5%. La OPA no está sujeta a ninguna condición, ni limitativa, ni suspensiva. Tras ser aprobada por el Regulador, los accionistas disponen de 20 días naturales desde este miércoles (primer día hábil posterior al anuncio) para aceptar la oferta. El plazo finalizaría el 19 de marzo, aunque Gubel podrá ampliarlo hasta un máximo de 70 días naturales siempre que se comunique la prórroga a la CNMV.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
Recomendamos aceptar la oferta, tanto por la prima ofrecida como por el hecho de que su ya escasa liquidez y bajo free float serán inferiores tras la operación. En caso de una aceptación del 100% a esta OPA, el free float quedaría reducido al 16,3% en un valor cuya capitalización es inferior a 1.000 millones de euros. Por tanto, se reducirá significativamente su liquidez (apenas 155M€ cotizando en mercado, en el mejor de los casos), que consideramos es un factor clave para un accionista minoritario.
En nuestra opinión, la familia fundadora y accionista de control aprovecha la debilidad de la cotización para aumentar su participación, lo cual puede tener sentido financiero por sí mismo considerando que la rentabilidad por dividendo es del 3,7%. En el folleto de la OPA se indica que no existe intención de excluir el valor de cotización y se compromete a tomar “las decisiones razonables” para mantener la compañía en bolsa si sufriese por una falta de liquidez en los próximos seis meses. Sin embargo, consideramos que se limita a apuntar la inexistencia de un compromiso en ese sentido, lo cual no garantiza que eso no vaya a suceder en un futuro.
