Morgan Stanley | La autoridad europea antimonopolio ha fijado el 4 de septiembre 2023 como fecha para comunica su decisión, pero nuestro analista Emmet Kelly cree tendremos que esperar a octubre para realmente tener una decisión, ya que seguramente se tengan que negociar condiciones. Dicho esto, Emmet repasa los motivos por los cuales cree que la fusión entre Orange y MasMovil podría ser aprobada:

1. El mercado español está muy fragmentado y competido: cuenta con un elevado número de operadores (6),

2. Están emergiendo nuevos competidores: Adamo y Finetwork están empezando a ganar peso en el mercado español,

3. El solapamiento de la infraestructura de ambos operadores es limitado,

4. La fijación de precios en España está muy competida, especialmente con la aparición de Digi como “price disruptor”.

Emmet reitera su visión constructiva en el sector sobre la base de las recientes subidas de precios (UK, España y Alemania), de su call de que el Capex ha hecho pico ya, y de un outlook positivo de las dinámicas de consolidación del sector en España. Sus valores preferidos (OW) son DT, KPN, Swisscom, BT y Orange, siendo esta última la que ofrece mayor exposición a la temática de consolidación.