Intermoney | El Ministerio para la Transición Ecológica y Reto Demográfico (MITECO) ha aprobado la nueva metodología de actualización de la retribución a la operación (Ro) de las plantas de generación eléctrica con biomasa. Con la nueva regulación, y con efecto retroactivo desde el 1 de enero de 2024, la Ro aplicable a la energía vendida por las plantas de biomasa se actualizará trimestralmente, en función de la diferencia entre el precio regulado y el precio de mercado de la electricidad estimado en el trimestre inmediatamente anterior. Hasta ahora la estimación se hacía cada tres años y la diferencia (el collar regulatorio) se cobraba a lo largo de la vida útil de las plantas.

Ence (ENC) estima que la aplicación de esta nueva metodología tendrá un impacto positivo de hasta 62 millones de euros en la generación de caja de 2024, en función de la energía efectivamente generada al final del año, debido a la eliminación del “collar” regulatorio, lo que, a su vez, permitirá alinear, a partir de ahora y a futuro, el resultado contable con la generación de caja.

Desde el punto de vista contable, como consecuencia de la facturación del precio regulado en función de las horas efectivamente generadas (en lugar de las 7.500 horas teóricas de la regulación anterior), su aplicación supondrá un ajuste a la baja de los ingresos por un importe estimado de 9 millones de euros en el primer trimestre de 2024, que se reflejará en los resultados del segundo trimestre.

Valoración: 

Positiva. La nueva regulacion elimina el collar regulatorio, lo que simplifica la regulación de las plantas de biomasa, y consigue alinear el devengo y el cobro del precio regulado de la energía. Esta alineación del EBITDA contable y la generación de caja tendrá este año un impacto positivo en la generacion de caja del grupo este año de hasta 62 millones de euros. Reiteramos nuestra recomendación de Compra con precio objetivo de 4,2 euros/acción.