Renta 4 | Positivo. La compañía ha publicado los resultados del 1T24 que han estado por encima de nuestras estimaciones y las del consenso de mercado en términos absolutos por una mayor actividad. Valoramos positivamente el margen EBIT en el 4,0% que confirma al mercado que la recuperación de márgenes vista desde el 3T22 es estructural.

Positivo. 1) Las ventas crecen un +13% vs. el 4T23 hasta 1.003 millones de euros gracias a un mayor ritmo de ejecución de los proyectos en cartera y en línea para la consecución del guidance para el conjunto del año de c.4.500 millones de euros. 2) EBIT de 40,0 millones de euros que implica un margen del 4,0%, mejorando en 0,5p.p. el registrado en el 1T23.

Neutro. Mantenimiento Guidance 2024: 1) ventas de c. 4.500 millones de euros (4.422 millones de euros R4e y 4.493 millones de euros consenso). 2) Margen EBIT del 4,0% vs. 4,1% consenso y 4,1% R4e.

Positivo. Caja neta mejor de lo esperado: de 333 millones de euros (158 millones de euros quitando el préstamo participativo de la SEPI) vs. 300 millones de euros de R4e y 320 millones de euros del consenso.

Neutro. Esperado. Cartera de pedidos de 10.602 millones de euros (+4% vs. 1T23), destacando la firma del contrato de Riyas adjudicado a finales de 2023 por más de 2.200 millones de dólares para Técnicas Reunidas. La contratación en el 1T24 fue de 37 millones de euros enfocados en proyectos de servicios de ingeniería (pre-FEEDs y FEEDs). Se mantiene la positiva visibilidad para el resto del año.

Atentos a la conferencia de resultados (11:00CET): 1) Más detalles del guidance, especialmente en la previsión trimestral para 2024. 2) Visibilidad de contratación.

Día del inversor. Recordad que los próximos 23 y 24 de mayo, Técnicas Reunidas realizará el día del inversor en el que comunicarán la estrategia y planes de futuro para los próximos años.

Conclusión: resultados mejores de lo esperado que deberían tener impacto positivo en cotización. SOBREPONDERAR (precio objetivo de 14,1 eur/acción).