Bankinter | La diversificación de negocio sigue dando sus frutos. Buenos resultados del 2023 y aumento del último dividendo semestral (6% dividend yield). Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): Ingresos 12.428M€ (+8% a/a) vs 12.186M€ est. BKT; Beneficio Bruto 1.684M€ (+36% a/a) vs 1.672M€ esp. y 1.677M€ est. BKT; EBIT 366M€ (+17% a/a) vs 361M€ esp. y 362M€ est. BKT (y guidance crecimiento en torno al +15%) y BNA 272M€ (+37% a/a) vs 263M€ esp. y 266M€ est. BKT. Espera en 2024 un crecimiento del EBIT de dígito sencillo medio (vs -7% esperado por el consenso y +2% est. BKT) y mantiene su plan de diversificación de negocio. Además, anuncia el pago del último dividendo semestral de 1,36€/acc. (6% dividend yield) el 1T 2024. Esto supone un aumento de +43% a/a. El dividendo final 2023 asciende a 1,85€/acc. (+34% a/a y 8% dividend yield).

Opinión del equipo de análisis: Resultados positivos. La consolidación de las adquisiciones realizadas en los últimos dos años (Transportes el Mosca, Speedlink Worldwide Express, Carbó Collbatallé y Gramma Farmaceutici) permite avanzar a Logista en su objetivo de reducir la dependencia del tabaco. En 2023, los segmentos de Transporte (+83% a/a) y Distribución Farmacéutica (+13%) crecen a un ritmo superior al de su principal fuente de negocio: la Distribución de Tabaco (+5%) y hace que únicamente represente un 51% del total del Beneficio Bruto/Ventas Económicas (vs 71% en 2022). Otro punto a destacar, fuera del nivel operativo, es el elevado aumento del resultado financiero (+300% a/a hasta 76M€) al verse beneficiado de las subidas de tipos por parte del BCE. En definitiva, el proceso de diversificación tanto divisional como geográfica sigue su curso y esperamos que Logista siga anunciando alguna adquisición más o incluso continúe con la expansión de su negocio
farma o de “última milla” a Francia o Italia. El buen momento de forma de la compañía contrasta con un sector logístico todavía debilitado en línea con la ralentización económica. Mantenemos nuestra recomendación de Comprar en base a: (i) Atractiva rentabilidad por dividendo (6%/8%), (ii) Proceso de diversificación de negocio con la adquisición de nuevas compañías y la posible expansión de la distribución farmacéutica o “última milla” a Francia e Italia. (iii) Fortaleza en el contexto inflacionista actual y ante la subida de tipos en Europa. Logista está incluida en la Cartera Modelo de Acciones Españolas y mantenemos recomendación de Comprar con Precio Objetivo de 28,5€.