OHLA tiene como objetivo refinanciar sus bonos en 2 o 3 años y reducir deuda hasta niveles de 350 M€

Banco Sabadell | De las entrevistas al CEO de la constructora OHLA (OHL) que se recogían la semana pasada en varios medios, destacamos los siguientes mensajes:

(i) Tiene como objetivo refinanciar sus bonos en 2 o 3 años (antes de su vencimiento en 2025 y 2026) y reducir deuda con recurso hasta niveles de 350 M€ (vs ~600 M€ actual) a través de venta de activos, cobro del litigio de Cemonasa (>200 M€) y generación de caja orgánica.

(ii) Aspira a conseguir BDI ordinario positivo en 2022.

(iii) No tiene previsto vender Canalejas antes de 2 o 3 años y estima que su valor podría alcanzar los 1.100 ó 1.200 M euros.

Opinión del equipo de análisis de Banco Sabadell:

Es una noticia de poco impacto. En cuanto a la refinanciación de sus bonos antes de vencimiento, seguimos pensando que el objetivo tiene sentido y su éxito dependerá en nuestra opinión de su capacidad de generación de FCF positivo, algo que no esperamos hasta 2023 BS (e).

En lo que respecta al BDI positivo en 2022, nosotros no lo esperamos hasta 2023 BS (e) y en cuanto a la rotación de Canalejas en 2 o 3 años, nos parece que la estrategia tiene sentido y debería permitir a la compañía maximizar su precio de venta, que en todo caso vemos en el entorno de los 300 M€ (~150 M€ atribuibles a OHLA).

Recomendamos Vender OHLA y un Precio Objetivo de 0,60 eur/acc.