Intermoney | A falta de conocer los datos de Infoadex, pensamos que el mercado publicitario ha sufrido un frenazo en 3T tras la positiva evolución del primer semestre. En 3T’24 estimamos un mercado publicitario plano, con TV bajando (-4%) y Digital y Radio creciendo (+4%), de forma que en el acumulado de 9M’24 el mercado total crece un +4%, con TV por debajo (+2%) y Digital y Radio por encima (+6%).

En este escenario publicitario, esperamos que los ingresos publicitarios de Atresmedia crezcan un +6,0% (+6,1% en Audiovisual y +5,0% en Radio) y que los ingresos consolidados crezcan un +7,3% hasta los 715Mn€.

Aunque prevemos estabilidad en márgenes (margen EBITDA del 16,5% y margen EBIT del 14,7%), los mayores ingresos harán que EBITDA y EBIT aumenten (+7,1% y +8,6% respectivamente).

En la parte baja de la cuenta de resultados, esperamos un crecimiento del beneficio neto del +8% hasta los 77Mn€.

En abril, tras el fortísimo inicio publicitario del 1T, la compañía mejoró su guidance para 2024: 1) ingresos superiores a los 1.000Mn€ (crecimiento >+3%); 2) margen EBITDA en línea con los de los últimos años (c. 18%), lo que implica un EBITDA c.180Mn€ (crecimiento >+4%); 3) cerrar 2024e con una posición de caja neta algo por debajo de los 50Mn€. En julio reiteraron previsiones de ingresos y EBITDA pero mejoraron la estimación de caja neta hasta los 60-80Mn€.

Reiteramos nuestra recomendación de COMPRA.