Banco Sabadell | SIS, el consorcio conformado por Fininc y Sacyr (49%), ha ganado cinco tramos en concesión en las cercanías de Turín. Según la compañía, los activos, ya en explotación, requerirán de una inversión en mejoras de 800 M euros y generarán una cartera de ingresos de 2.900 M euros durante los 12 años de duración de la concesión. Estas infraestructuras son estratégicas para las comunicaciones del norte del país, ya que sirven para conectar Turín con otras grandes ciudades, en una de las zonas más industrializadas de Italia. La IMD es de c. 33.000 vehículos.El activo tiene riesgo de tráfico aunque existe un mecanismo que prevé un tráfico mínimo garantizado.

Valoración:

Creemos que la concesión es buena por lo que consideramos la noticia como positiva. De esta manera, Sacyr incrementa el peso de su negocio concesional en Italia, que tiene un perfil de rentabilidad/riesgo atractivo (estimamos que Italia, vía SPV, representa c. 31% del EBITDA del negocio concesional sin contar con esta nueva concesión). Las necesidades de equity podrían ser de unos 75M euros (por la parte de SCYR) a repartir en varios años por lo que no vemos problemas para financiarlas (representa 5% de la capitalización y 1% del EV).