Bankinter | La compañía presenta resultados correspondientes al 9M21 débiles, impactados por COVID-19. Las cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg) son las siguientes: la Cartera de Pedidos aumenta hasta 10.399M€ vs 9.164M€en 1S 2021(+13%); Ventas 2.104 M€ (-25%); Ebit 40,4M€ (-54%); BNA -156,9M€ vs 9,5M€ en 1S 2020.El margen Ebit se estrecha hasta 1,9% desde 3,1%. Vuelve a deteriorarse su situación financiera e incurre en Deuda Financiera Neta por 91M€ vs Caja Neta por -113M€ en 9M 2020. Por otra parte, proporciona información referente a la ayuda solicitada al Fondo Español de Apoyo a Solvencia de Empresas Estratégicas (gestionado por SEPI). Consiste en un préstamo participativo por 175M€ con vencimiento en 4 años y medio y un préstamo ordinario por 165M€ para el mismo plazo. En total son 340M€, superior a 290M€ anunciado en julio. Se espera que pueda acceder a los fondos en 4T21.

Opinión del equipo de análisis: Resultados débiles y con impacto negativo durante la sesión de hoy. Se produce una fuerte caída de los ingresos y de nuevo un estrechamiento de sus márgenes. Además incurre en Deuda Financiera Neta por 91M€ vs Caja Neta positiva por -113M€ en 9M 2020. En este contexto, reiteramos recomendación de Vender por: (i) Incertidumbre en la evolución de márgenes y ejecución de sus contratos, en un contexto en el que las petroleras han reducido inversión.(ii) Reducida diversificación de su negocio, con escasa presencia en energías renovables, lo que puede suponer su exclusión de determinados universos de inversión con enfoque sostenible. Como referencia, el 96,8% de sus ingresos proceden de petróleo y solo el 2,1% de energía. (iii) Incurre en Deuda Financiera Neta, lo que le dificulta el acceso a determinados contratos. El incremento de deuda se explica en parte por el retraso en pagos de los clientes. Especifica que uno de ellos fue abonado el 1 de octubre y que, de incluirse, tendría Deuda Financiera Neta próxima a cero.(iv) La concesión del préstamo supone la entrada de la SEPI (ente público) como observador y limita el pago de dividendo.