Alphavalue/ Divacons | Nuestros analistas han escrito una nota sobre la escisión de los negocios inmobiliarios y de cemento de la constructora española en una nueva empresa cotizada (Inmocento). El objetivo es mejorar la valoración y permitir que cada negocio siga una estrategia más enfocada para su crecimiento futuro. La operación fue presentada para su aprobación en la Junta General de Accionistas de FCC el 27 de junio y se ejecutó el 7 de noviembre de 2024. Mientras FCC tiene una capitalización de mercado de 4.000 M€, Inmocento está valorada de 1.500 M€. El nuevo FCC se parecerá cada vez más a una utility, con el 80% de su Ebitda proveniente de actividades ambientales y de agua. Aunque los márgenes disminuirán debido a la eliminación del negocio de cemneto, la rentabilidad mejorará a medida que el ROCE aumente, dado que se excluyen las operaciones intensivas en capital del sector del cemento. Por otro lado, hemos actualizado las previsiones para FCC. Hemos bajado la recomendación a “añadir”. Además, henoos bajado las estimaciones del BPA para 2024 un -27%,7% y las de 2025 un -31%. También hemos bajado la valoración por NAV un -34,4% y el DCF un -26,3%.