Intermoney | Estimamos que la publicidad en TV ha caído un -2,5% en 9M’23, con una mejora progresiva de la tendencia trimestre a trimestre (-4,7% en 1T, -2,2% en 2T y +0,0% en 3Te ya que los descensos de julio y agosto se habrían visto compensados por una positiva evolución en septiembre). Por el contrario, aunque Radio es el medio ha mostrado una mayor resiliencia en el acumulado hasta septiembre (estimamos un +4,3% en 9M), el año ha ido de más a menos (+14,6% en 1T, +0,2% en 2T y -1,1% en 3Te). La publicidad Digital también mantiene un tono positivo, aunque con crecimientos de un dígito bajo (+3,8% en 1T, +3,1% en 2T y +2,2% en 3Te). Aunque las inversiones publicitarias se vieron negativamente afectadas por las elecciones municipales y autonómicas de mayo y, posteriormente, por las generales de julio, desde septiembre la evolución está siendo positiva por el efecto de las campañas retrasadas para después del verano y al crecimiento en sectores como Autos y Alimentación.En este contexto, esperamos que los ingresos publicitarios de Atresmedia se mantengan estables tanto en el acumulado de 9M (581Mn€) como en 3T (166Mn€). Sin embargo, la concentración de las ventas de contenidos en la primera mitad del año, provocará un descenso de estos ingresos en 3T al normalizarse la actividad, haciendo que los ingresos consolidados en 3T bajen un -2,0% (hasta los 191Mn€) a pesar de que en el acumulado de 9M mantengan una evolución positiva (+1,4% hasta los 663Mn€).