Renta 4 | En 2025 Inmobiliaria del Suer (Insur) cerró su anterior Plan Estratégico con un fuerte incremento operativo en el periodo y un elevado grado de cumplimiento (95% respecto a la cifra de negocio), así como otros aspectos cualitativos como el aumento de la presencia de la compañía en Madrid y Málaga, el crecimiento en promoción terciaria, o el mayor tamaño de los proyectos y la actividad patrimonial.

…Inmobiliaria del Sur da continuidad a su fórmula de negocio…

El nuevo Plan es continuista en cuanto a los objetivos cualitativos (aumentar presencia en Madrid, desarrollar negocio en C. Valenciana, mayor tamaño de proyectos, etc) si bien destacan tres nuevos aspectos: 1) la reducción de los proyectos propios de promoción; 2) la menor participación de capital en los negocios conjuntos a 2030 (42,5% para proyectos residenciales y 35% para terciarios, frente al aprox. 50% hasta ahora), optimizando así la asignación de capital gracias a su reciente track-record, y 3) el desarrollo de activos de co-living y flex-living).

…con unos objetivos ambiciosos a medio plazo…

Respecto a los objetivos financieros acumulados, Inmobiliaria del Sur espera obtener entre 2026 y 2030 (cifras en integración proporcional): 1) Ingresos entre 1.095 y 1.215 mln eur (+31,5% vs rango bajo plan anterior); 2) EBITDA entre 230 y 250 mln eur (+21,1% vs rango bajo plan anterior), y; 3) Bo neto entre 175 y 195 mln eur (+86,2% vs rango bajo plan anterior, si bien las nuevas cifras incluirían var. del valor razonable de los activos).

…y cuidando la retribución al accionista.

Insur anuncia igualmente el reparto de entre 67-74 mln eur de dividendos acumulados en el periodo 2026-2030 (45-50% de pay-out; 0,75 eur/acción de dividendo medio anual vs 0,44eur/acción en el periodo 2021-2025; vs 0,71 eur/acción de dividendo medio anual R4e y pay-out en línea).

Conclusión: Sobreponderar con nuevo Precio Objetivo de 19,60 eur/acción.

Revisamos estimaciones ante la mayor visibilidad otorgada por el Plan Estratégico 2026-2030 a corto y medio plazo. Nuestras estimaciones se sitúan un -5% y -12% por debajo del rango bajo de los objetivos de cifra de negocio y EBITDA respectivamente, asumiendo un escenario más conservador en línea con el grado de cumplimiento del anterior Plan. A pesar de ello, alcanzamos un nuevo P.O. de 19,60 eur/acción (potencial aprox. +20%; anterior En Revisión) recomendando SOBREPONDERAR ante los ambiciosos objetivos apoyados por el momentum sectorial.