Renta 4 | Grenergy Renovables (GRE) es un desarrollador de proyectos y productor independiente de energía solar fotovoltaica y eólica. Fundada en 2007, la compañía se involucra en toda la cadena de valor de los proyectos, desde el inicio de su tramitación, desarrollo, construcción, financiación, operación y mantenimiento de las plantas. Actualmente cuenta con 566 MW en operación, 661 MW en construcción y un pipeline de proyectos de más de 11 GW repartidos en España, Chile, Perú, Colombia, Estados Unidos, Italia, Reino Unido, Polonia y Alemania.

Amplio track record en la creación de valor para el accionista

Grenergy comenzó a cotizar en 2015 en el BME Growth con una capitalización de 31 millones de euros (1,38 euros/acc), buscando mayor visibilidad internacional. En diciembre de 2019 dio el salto al Mercado Continuo, con una valoración de 400 millones de euros (16,1 euros/acc). Actualmente la capitalización de Grenergy supera los 1.100 millones de euros, habiendo demostrado una enorme creación de valor para sus accionistas tras cumplir satisfactoriamente dos planes estratégicos (2016-2017 y 2018-2020). El fundador y CEO, David Ruiz de Andrés, se mantiene como principal accionista (53%), alineando sus intereses con el resto de accionistas.

Ambicioso plan de crecimiento para los próximos años

Tras ampliar capital por 90 millones de euros en junio de 2022, Grenergy cuenta con los fondos suficientes para alcanzar su ambicioso objetivo de 3,5 GW instalados en 2024, desde los 566 MW actuales. Nuestras hipótesis asumen un crecimiento medio anual de los ingresos del 40,0% en los cinco próximos ejercicios. Para lograr este crecimiento, Grenergy necesitará acelerar su ritmo de inversión, lo que elevará temporalmente los ratios de deuda (DFN/EBITDA 2023e 7,6x), que se irán relajando rápidamente una vez que los proyectos vayan entrando en operación.

Conclusión: Atractiva oportunidad para invertir en el sector renovable

Iniciamos cobertura en Grenergy Renovables con recomendación de Sobreponderar y un precio objetivo de 45,6 euros/acción. En el contexto de transición energética, Grenergy es uno de los actores que ha demostrado una alta capacidad de ejecución, que resulta clave en este sector para generar valor a los accionistas. Nuestra valoración, a través de DCF de los proyectos que componen el pipeline de Grenergy, arroja un atractivo potencial (26,1%) para tomar exposición en un sector con positivas perspectivas de crecimiento.