Banco Sabadell | El año 2022 marcó el inicio de la nueva era de Amper, con una mejora significativa de la estructura financiera (pasando la financiación a largo plazo del 30% del total al 70%) y recorte del apalancamiento (DFN/EBITDA’’24 3,1x vs > 9x en 2021). A nivel de estrategia a futuro, planea la venta de negocios no estratégicos para enfocarse en aquellos de elevado crecimiento (Defensa/Seguridad y Energía/Sostenibilidad). Tenemos estimaciones muy atractivas, con una TACC’25/28e de EBITDA de +18,6% y un +43,3% en BDI, con lo que llegamos a un P.O. de 0,20 euros/acc. (potencial +40%). La exposición a Defensa (31% ventas’25e/46% EBITDA’25e) es lo que más crecimiento aportará (TACC’25-28e +20,7% en EBITDA) y debería servir de plataforma de consolidación de empresas de menor tamaño/nicho creando valor para el accionista.