Renta 4 | Apertura sin apenas cambios en las plazas europeas (futuros Eurostoxx -0,2%, futuros S&P -0,1%) después de una sesión ayer de nuevo protagonizada por las caídas en las bolsas ante la continuidad
de las alzas en el precio del Brent (ayer +9%, hoy +1% a 101 usd/b) a pesar de la mayor liberación de reservas estratégicas de la historia (dudas sobre la capacidad de ejecución, su utilidad en una guerra de duración indeterminada) y en tanto en cuanto el conflicto de Oriente Medio sigue adelante (13 día de guerra), manteniéndose un tono desafiante en las declaraciones de ambas partes. A las amenazas de Trump a Irán (“mirad lo que va a pasar hoy”) se suman los primeros comentarios públicos del nuevo líder supremo iraní, Mojtaba Khamenei: 1) el Estrecho de Ormuz seguirá cerrado como forma de presión al enemigo, 2) exige el cierre inmediato de todas las bases americanas en la región, 3) posibilidad de extender la guerra a otros frentes (¿activación de células durmientes en Europa?) si Estados Unidos e Israel continúan con sus ataques. Todo esto apunta a que el conflicto parece estar lejos de desescalarse. En este contexto, el dinero se sigue refugiando en dólar (1,147 vs eur) como el activo más líquido,a la vez que las TIRes siguen presionadas al alza (desde el inicio de la guerra +40 pb en los plazos cortos y +30 pb en los largos, tanto en Estados Unidos como en Europa) en un entorno de presiones al alza sobre los precios.
Por su parte, Estados Unidos, tras gastar más 11.300 millones de dólares en los 6 primeros días de guerra, aunque el coste podría ser muy superior, lo que podría llevar al Pentágono a solicitar 50.000 millones de dólares de financiación adicional para reforzar las reservas de municiones.
En el plano macroeconómico, hoy la atención estará en Estados Unidos con la publicación del deflactor del consumo privado subyacente, la medida de inflación preferida de la Fed, y con expectativa de ligero repunte (+3,1%e i.a. vs +3% i.a. anterior), si bien es un dato que el actual contexto geopolítico dejará en un segundo plano. Asimismo, se conocerán la revisión del PIB 4T25 (+1,4% preliminar intertrimestral anualizado
vs +4,4% anterior) y la confianza consumidora preliminar de marzo de la Universidad de Michigan con retroceso esperado (54,6e vs 56,6 previo).
Hoy S&P y Fitch revisarán el rating de España, establecido actualmente en A+ y A respectivamente desde que lo mejoraran en septiembre del año pasado. No se esperan cambios en el rating dado el contexto actual de incertidumbre y posible implicaciones sobre el crecimiento económico de la guerra de Irán, así como por una situación política doméstica fragmentada.
Durante el fin de semana tendremos reuniones preparatorias (Secretario del Tesoro americano, Scott Bessent, y el representante comercial Greer se reunirán con el vicepimer ministro chino He Lifeng) para la reunión Trump-Xi Jinping que tendrá lugar del 31 marzo al 2 de abril.
