Renta 4 | Apertura ligeramente al alza en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx +0,4%, futuros americanos +0,3%), con la vista puesta en la macro y en el mercado del crudo, donde el Brent sigue subiendo (+7% en tres sesiones hasta 72 usd/b, máximos de 6 meses) ante la escalada de tensiones en Oriente Medio (EE. UU. preparado para atacar Irán, le da 15 días para alcanzar un acuerdo sobre el programa nuclear).
En el plano empresarial, ayer publicó resultados Walmart después del cierre (cotización plana en “after market”), batiendo ligeramente las expectativas pero decepcionando con una guía más prudente, donde el crecimiento viene fundamentalmente de los hogares de rentas altas, mientras que los de rentas bajas siguen presionados (economía en K), una señal de que el consume resiste, pero es vulnerable ante una desaceleración del empleo.
Hoy la atención inversora estará en el plano macro, con la publicación de los indicadores más adelantados de ciclo a nivel global, los PMIs preliminares de febrero, con estabilidad prevista tanto en la Eurozona como en EE. UU. y Reino Unido. En Japón ya se han publicado, con mejora en manufacturas y estabilidad en servicios (PMI manufacturero 52,8 vs 51,5 anterior, servicios 53,8 vs 53,7 anterior y compuesto 53,8 vs 53,1 anterior), así como el IPC de enero, que continúa moderándose (1,5% general vs 1,6%e y 2,1% anterior, subyacente 2,6% vs 2,7%e y 2,9% anterior)
En EE. UU. contaremos también con otras dos referencias de interés: 1) PIB 4T25, que debería moderar en tasa trimestral anualizada (+2,8%e vs +4,4% en 3T, ante el impacto del “shutdown”, que afectó durante 43 días del trimestre) y 2) deflactor del consumo privado subyacente que repuntaría ligeramente en enero (2,9%e vs 2,8% previo), mostrando que el dato preferido de inflación de la Fed sigue superando el objetivo de estabilidad de precios (2%). Todos estos datos serán relevantes para futuras decisiones de tipos de intervención, con un consenso que sigue descontando -50 pb para 2026 y -25 pb para 2027.
En la Eurozona, además de los PMIs, conoceremos los salarios 4T25, un dato muy seguido por el BCE, y donde se espera aceleración (+2,9%e vs +1,87% en 3T). Además, el euro retrocede (1,175 vs usd), una potencial fuente adicional de presiones inflacionistas.
A destacar por otra parte que Lagarde negó ayer los rumores de abandono temprano de su puesto como presidenta del BCE (su mandato finaliza en octubre de 2027), que varias fuentes señalaban a principios de semana de cara a permitir que sea Macron (antes de las elecciones presidenciales de Francia en primavera de 2027) el que tenga voz y voto en la elección del sustituto de Lagarde. España, que perderá a su representante en el BCE en junio 2026 (fin del mandato del vicepresidente Luis de Guindos), podría estar interesada en la presidencia (¿Hernández de Cos?), al igual de Holanda (Knot) y Alemania (Nagel, Schnabel). En una primera lectura, el candidato español podría tener un sesgo más “dovish” que los del norte de Europa. Lagarde parece apoyar a Knot, aunque será preciso el apoyo de 16 de 21 estados miembros para sacar adelante la nominación.
