Juan Pablo Uphoff (Singular Bank) | Jornada de caídas generalizadas en las bolsas europeas y de EEUU a la espera de conocer las actas de la Fed. La próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) es clave para determinar la senda de normalización monetaria de la Fed. En este sentido, si bien los mercados tomaron con cierto optimismo el dato de inflación de julio en EEUU, los futuros de los fondos federales (fed funds) ya descuentan casi al 50% la probabilidad de una subida de 75 pb del tipo de interés en su próxima reunión de septiembre, frente al 28% del jueves pasado.
En Europa, la Eurozona creció en el 2T ligeramente por debajo de lo esperado. Así, el crecimiento respecto al trimestre anterior fue del 0,6% (3,9% interanual), 0,1 pp por debajo de lo esperado. La crisis energética y la desaceleración de China sigue, por tanto, menoscabando a las economías europeas, siendo Alemania uno de los países más afectados. En este sentido, la balanza por cuenta corriente del país germano, cuya industria es altamente electro-intensiva y orientada a la exportación, se ha situado en niveles no vistos desde 2002.
Por su parte, en Reino Unido la tasa de inflación de julio ha superado la barrera del 10% (+10,1% interanual), 0,3 pp por encima de las expectativas. Desde el BoE, que previsiblemente subirá 50 pb el tipo de interés en septiembre, han señalado que no se espera que este sea el pico de la inflación, pudiendo llegar al 13% en los meses venideros, coyuntura, que podría ser generalizada en Europa en el contexto de la crisis energética.
En EEUU, los índices caen a pesar de los buenos resultados de ayer de compañías minoristas como Walmart, Home Depot o Lowe’s, que indicaban que el recorte del consumo de los consumidores no habría sido en el 2T tan acusado como se esperaba. Algo que confirma las ventas minoristas de julio, que a pesar de caer 0,1 pp respecto a lo esperado, se han mantenido estables respecto al mes de junio.
En Asía-Pacífico, la jornada, a excepción del índice coreano KOSPI 50, ha cerrado en verde, avanzando el Shanghái Composite un 0,45% y el Nikkei 225 un 1,23%. A pesar de los negativos datos macroeconómicos de China de ayer, que mostraban una ralentización de la economía, los inversores estiman que las autoridades chinas podrían acelerar los paquetes de estímulos ya propuestos. No obstante, 22 ciudades (cerca del 8,8% del PIB) se encuentran actualmente bajo confinamientos parciales o totales, por lo que la incertidumbre respecto a la evolución de la economía china se mantiene alta.
En este contexto, en Europa, los índices han cerrado en rojo de forma generalizada, con una caída del Eurostoxx 50 del 1,29%. El DAX alemán (-2,04%) ha sido el índice con mayor caída ante el temor a que los precios persistan altos y el endurecimiento monetario del BCE se produzca de forma más acusada.
Por su parte, el IBEX 35 ha cerrado un 0,91% por debajo de su nivel de ayer, poniendo fin así a 12 jornadas en positivo, cayendo por debajo de 8.500 puntos. Entre sus componentes, las mayores revalorizaciones se han registrado en Acciona Energía (+0,80%), Repsol (+0,36%) y Acciona (+0,19%). En contraste, han destacado las caídas de IAG (-4,21%), Colonial (-3,32%) y Fluidra (-2,59%).
Por su parte, en EEUU se observan movimientos a la baja. El SP 500 retrocede un 1,01% y el Nasdaq Composite un 1,72%.
Jornada con predominio de las ventas en el mercado de bonos soberanos a la espera de las actas de la Fed y tras conocerse el incremento en julio del IPC en Reino Unido.
La subida de rentabilidad se ha producido tanto en los tramos cortos como en los largos y de forma generalizada. El repunte ha sido especialmente acusado en el Gilt británico. La tasa de inflación en máximos desde 1982 en Reino Unido (10,1% interanual) ha elevado las expectativas de un alza de tipos por parte del BoE mayor al esperado, si bien los futuros de fondos aún mantienen el incremento de 50 pb del interés como el más probable. No obstante, la intensidad de las ventas del Gilt británico, cuya rentabilidad del bono a 2 años ha repuntado 25 pb y 16 pb la del bono con duración a 10 años, estaría indicando que los inversores esperan un mayor endurecimiento de la política monetaria. Este repunte de las TIRes, mayor en los tramos cortos, ha provocado la inversión de la curva de rendimientos del Gilt, uniéndose así al Treasury de EEUU.
Por otro lado, en España, la deuda pública alcanzó en julio el máximo histórico, superando la cifra de 1.475 billones de €. No obstante, en relación con el PIB, se situó por debajo del 117% por primera vez desde 2020. El incremento de deuda se ha debido, principalmente, al endeudamiento del Estado. Por su parte, la deuda de la Seguridad Social, si bien se mantuvo estable en julio, acumula más de un 8% de incremento en el último año.
En este contexto, en la jornada de hoy, en Europa, la rentabilidad del bono italiano a 10 años ha subido 18 pb hasta superar el 3,3%, mientras que el español y el alemán de igual duración lo ha hecho 14 y 11 pb hasta 2,22% y 1,1%, respectivamente. En EEUU, la rentabilidad del Treasury a 10 años ha subido 11 pb.
