Juan J. Fedz-Figares (Link Securities) | Tras tres sesiones consecutivas de caídas, AYER volvió la calma a las bolsas europeas y estadounidenses, lo que permitió a la mayoría de los principales índices de estos mercados cerrar la sesión con ligeros avances, con excepciones como la del FTSE 100 británico o la del Ibex-35 español, que lo hicieron con ligeros descensos. La actividad en todos estos mercados fue muy baja, siendo la de menor volumen en Wall Street en lo que va de ejercicio. Ello indica que i) muchos agentes del mercado todavía no han vuelto de sus vacaciones; y ii) que entre los que sí lo han hecho prima la prudencia, lo que los mantiene al margen de los mercados, al menos hasta saber cuál es el mensaje de la Reserva Federal (Fed) a los inversores durante el simposio que celebra a partir de HOY la Reserva Federal de Kansas en Jackson Hole (Wyoming; EEUU). 

Por tanto, pocas conclusiones se pueden sacar de una jornada anodina como la de AYER, en la que, en las principales plazas europeas, los índices fueron de menos a más, siendo capaces por la tarde de situarse en positivo, animados por el buen comportamiento de Wall Street, mercado que también fue de menos a más durante la sesión. En el ámbito macroeconómico, señalar en EEUU se publicaron las lecturas preliminares de julio de los pedidos de bienes duraderos y las ventas pendientes de viviendas del mismo mes, cifra que es un buen indicador adelantado de las operaciones de compraventa de viviendas de segunda mano en el país, confirmando ambas variables que esta economía se está desacelerando tanto por los efectos de la elevada inflación como por el repunte de los tipos de interés, propiciado por las alzas de las tasas de interés oficiales llevadas a cabo por la Fed, que busca con ello moderar el fuerte incremento de los precios antes de que sea demasiado tarde. 

Por lo demás, destacar que durante la sesión los precios de los bonos siguieron cayendo, lo que propició un nuevo repunte de sus rendimientos, mientras que el dólar permaneció firme y el precio del petróleo, tras pasarse el día sin una clara tendencia, terminó la jornada con un nuevo avance tras conocerse que los inventarios de crudo estadounidenses volvieron a caer durante la semana pasada mucho más de lo esperado por el mercado. Como dijimos AYER, vemos complicado que el precio de esta materia prima caiga mucho más de lo que lo ha hecho ya -ha cedido cerca de un 25% desde sus recientes máximos- dados los problemas de oferta persistentes y “el aviso a navegantes” lanzado recientemente por el ministro de petróleo de Arabia Saudita de que el cártel de la OPEP y sus socios en la OPEP+ están dispuestos a apoyar los actuales niveles de precios con nuevos recortes de producción, si lo consideran necesario. 

HOY esperamos que las bolsas europeas abran al alza, animadas por el positivo desempeño AYER de Wall Street y esta madrugada de las bolsas asiáticas, mercados estos últimos que han reaccionado de forma positiva a los nuevos anuncios de estímulos fiscales por parte de las autoridades chinas para impulsar el crecimiento económico, que se está viendo penalizado tanto por la política de “Covid cero” que está siguiendo a rajatabla el Gobierno del país como por la fuerte sequía que sufren algunas regiones, que afecta a la producción hidroeléctrica y, por ello, a la producción industrial de las mismas. 

La jornada de HOY presenta además una agenda macroeconómica intensa, en la que destaca la publicación por la mañana en Alemania de la lectura final del PIB del 2T2022 y los muy seguidos por los inversores índices IFO, que sirven para evaluar el estado del clima empresarial en el país, clima que se espera haya seguido deteriorándose en el mes de agosto. Además, habrá que estar atentos a la publicación de las actas de la reunión de julio del Consejo de Gobierno del BCE para poder hacernos una idea de cuál será el próximo movimiento en materia de tipos de interés de la institución. En ese sentido, señalar que los mercados esperan que vuelva a subir sus tasas de referencia en medio punto en la reunión que celebrará el mencionado Consejo en septiembre. Ya por la tarde, y en EEUU, conoceremos la segunda estimación del PIB del 2T2022, que se esperan siga apuntando a una contracción intertrimestral del mismo, lo que confirmaría la entrada en recesión técnica de esta economía, tras haber retrocedido también esta variable en el 1T2022. 

Por lo demás, comentar que esperamos que la actividad en las principales bolsas europeas y estadounidenses vuelva a ser HOY muy reducida, con los inversores a la espera de conocer qué es lo que dice MAÑANA por la tarde el presidente de la Fed, Jerome Powell, cuando intervenga en el mencionado simposio de Jackson Hole. Entendemos que será “su mensaje” el que determine la tendencia de cierre semanal que adoptan los mercados de bonos y de renta variable occidentales.