Renta 4 | Apertura plana en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx +0,1%, futuros S&P -0,1%) tras una sesión de
avances ayer en Wall Street entre +0,6% del S&P y +1,4% del Russell, con el tecnológico Nasdaq +0,9%.
Japón y China ceden (-1%) ante las crecientes tensiones geopolíticas, con China anunciando controles a
las exportaciones a Japón (que podrían afectar al 40% del total) de productos que puedan tener fines militares
(incluidas tierras raras).

Las bolsas mundiales se mantienen en torno a máximos, a pesar del creciente riesgo geopolítico, con los
inversores pendientes de los sucesos en Venezuela. Por su parte, la UE exige a Trump que respete
Groenlandia (propiedad del Reino de Dinamarca y bajo el paraguas defensivo de la OTAN), frente a la secretaria
de prensa de la Casa Blanca, que no descarta el uso de la fuerza militar para hacerse con el territorio. A la vez,
se sigue trabajando por la paz en Ucrania.

En el mercado del crudo, el Brent -3% en dos sesiones, con el anuncio de Trump de que Venezuela le
venderá a EEUU entre 30 y 50 mln de barriles de petróleo a precios de mercado (2.800 mln usd). La
decisión, que debería beneficiar a ambos países (los ingresos serían gestionados por EEUU en beneficio de
Venezuela), perjudicaría a China, hasta ahora el mayor comprador de crudo venezolano. Los volúmenes
supondrían en torno a 30-50 días de la producción de crudo previa al bloqueo parcial americano, muy reducida
desde sus máximos tras décadas de falta de inversión, con el crudo venezolano suponiendo actualmente
apenas el 1% de la oferta global, y siendo preciso tiempo y elevadas inversiones para recuperar los
niveles previos de producción.

Hoy el plano macro estará protagonizado por varias referencias de interés, entre las que destacamos en
EEUU nuevos datos de empleo como preludio al informe oficial de empleo de diciembre que se
conocerá el viernes, como son el ADP de empleo privado (que en diciembre podría mejorar hasta +50 mil est
vs -32 mil anterior) y la encuesta JOLTS (con previsión de estabilidad en noviembre a 7,60 mln est vs 7,67
mln anterior). Asimismo, tendremos el ISM de servicios, con previsión de ligera moderación en diciembre
(52,2e y 52,6 anterior), tras conocer el ISM manufacturero el pasado lunes, que se situó por debajo de lo
previsto, al deteriorarse hasta 47,9 (vs 48,4e y 48,2 previo), aunque con ligera mejora en los componentes de
nuevos pedidos y empleo (ambos aún en zona de contracción) y estabilidad en precios. Ayer los PMIs finales
de diciembre (servicios y compuesto) confirmaron la moderación mostrada por los preliminares, aunque
en zona de expansión (52-53).

Todos estos datos, pero especialmente los de empleo, serán relevantes para las próximas decisiones de la
Fed, donde actualmente el mercado ve apenas un 20% de probabilidad de recorte de 25 pb en la reunión
del 28-enero, y no descuenta al 100% la próxima bajada hasta junio. Asimismo, en breve Trump debería
nombrar al sucesor de Powell al frente de la Fed, donde los Kevin (Hassett y Warsh) se disputan el cargo
(Polymarket 40%/39%).

Mientras tanto, en la Eurozona conoceremos el IPC preliminar de diciembre, con previsión de ligera
moderación en tasa general (+2%e vs +2,1% anterior) y estabilidad en subyacente (+2,4%e y anterior),
compatibles con el mantenimiento de tipos por parte del BCE. Todo ello después de conocerse ayer unos
buenos datos en Alemania (+1,8% vs +2,1%e y +2,3% anterior) y Francia (+0,8% vs +0,9%e y anterior), y de
confirmarse unos PMIs finales de diciembre de servicios y compuesto en zona de expansión (51-52)