Renta 4 | Apertura a la baja en las plazas europeas (futuros Eurostoxx -0,6%), continuando con las caídas de ayer ante la falta de avances en la reanudación de negociaciones entre Estados Unidos e Irán, que hacen que el Estrecho de Ormuz siga cerrado, y con ello se mantenga la disrupción energética. En este contexto, el Brent marca su quinto día de subida, hasta 106 usd/b (+22% desde los mínimos del pasado viernes, y +45% desde el inicio del conflicto).

Israel y Líbano extenderán su tregua otras tres semanas (finalizaba este domingo), pero la incertidumbre en torno al conflicto en Oriente Medio se mantiene elevada. La falta de avances en las negociaciones provoca que haya más miedo a una futura escalada. A destacar la incertidumbre de quién negocia por parte de Irán, con rumores ayer de que el ala más moderada (el representante del Parlamento iraní, Ghalibaf) podría retirarse de las negociaciones, dejando al frente al ala más dura(la Guardia Revolucionaria). Aunque los rumores fueron ayer desmentidos por el propio Irán, recordamos que Trump anunció un alto el fuego indefinido a la espera de una “propuesta unificada” iraní.

Los futuros americanos (futuros S&P planos pero los del Nasdaq +0,5%), apoyados por una sólida guía de ventas de Intel, apoyada por la demanda de la IA, que impulsa la cotización +20% en los mercados fuera de hora. A destacar también los fuertes avances enTaiwan, +3%, apoyado por las subidas en TSMC (+5%) a nuevos máximos tras la previsión de flexibilización de la regulación que pone límite a las tenencias de fondos en un único valor, elevándola del 10% al 25% en algunos casos.

En el plano macro, hoy contaremos con nuevos indicadores adelantados de ciclo, que podrían seguir deteriorándose en abril, especialmente por el empeoramiento del componente de expectativas ante la incertidumbre generada por el conflicto en Oriente Medio, entre ellos: 1) en Alemania, la encuesta empresarial IFO y 2) en Estados Unidos, la confianza consumidora de la Universidad de Michigan (dato final).

Y ello después de la publicación ayer de los PMIs preliminares de abril, donde se deja sentir la incertidumbre asociada al shock energético. Los datos fueron especialmente negativos en la Eurozona, con el PMI compuesto volviendo a zona de contracción (<50) por primera vez en 16 meses, con peor evolución de la esperada en servicios (mínimos de 62 meses) y mejor en manufacturas que repuntan en zona de expansión, aunque sostenidas artificialmente por la acumulación de inventarios en previsión de mayores precios a futuro y posibles disrupciones en la oferta. A destacar asimismo el fuerte repunte en precios (máximos desde finales de 2022), quejunto a un Brent que sigue avanzando eleva la probabilidad de subidas de tipos del BCE en 2026 de 2 a 3 (70 pb).

Por su parte, en Estados Unidos los PMIs de abril baten estimaciones tanto en manufacturas como en servicios (que recuperan niveles de expansión, pero con menor crecimiento que en manufacturas), con el dato compuesto en máximos de 3 meses, aunque con empleo plano y precios al alza, tanto por la guerra en Oriente Medio como por los aranceles. El mercado elimina los recortes previstos de tipos Fed (antes del conflicto esperaba 3).

Asimismo, esta mañana hemos tenido datos de inflación en Japón, donde el IPC de marzo se mantiene bastante estable tanto en tasa general +1,5% (vs +1,4%e y +1,3% anterior), como subyacente +2,4% (+2,4%e y +2,5% anterior).

En el plano empresarial, hoy en Estados Unidos publicará Procter & Gamble y en Italia lo hará Eni. Tras los resultados esta semana de la primera de las 7 Magníficas (Tesla, con buenos resultados 1T26, pero donde ha pesado en cotización un capex que se triplicará con el fin de posicionarse como un referente en robótica e IA), los inversores estarán atentos la próxima semana a las cifras de otras 5 Magníficas (Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta Platforms y Apple, mientras que para los de Nvidia habrá que esperar hasta el 20-mayo), con el foco puesto en la generación de cash flow libre.