J.J. Fdez-Figares (Link Securities) | Tal y como esperábamos, ayer fue un día de transición en las bolsas europeas, cuyos índices, tras moverse todo el día en un estrecho intervalo de precios, cerraron casi en su mayoría con ligeros avances. La falta de la referencia de Wall Street, mercado que se mantuvo cerrado por la celebración de la festividad del Día de la Independencia, el 4 de Julio, y las fechas estivales en las que nos encontramos, hicieron que los volúmenes de contratación fueran realmente cortos, en una sesión en la que el principal foco de atención fue la reunión de los ministros de Energía de la OPEP+, reunión que ya se había retrasado el jueves y el viernes y que terminó ayer sin acuerdo, por lo que, por ahora, este grupo de productores, que incluye a los países del cártel de la OPEP y a sus aliados “no OPEP”, liderados por Rusia, a diferencia de lo que se esperaba, no volverán a incrementar sus producciones a partir de agosto. Este hecho puede provocar nuevas tensiones en un mercado de crudo que ya muestra síntomas de desabastecimiento. La reacción del precio de esta materia prima no se ha hecho esperar y esta madrugada sus futuros suben más del 2%, dirigiéndose sin pausa hacia los $ 80 el barril. Si bien este hecho creemos que será positivamente recogido por las compañías del sector, cuyas cotizaciones deben reaccionar hoy al alza en las distintas plazas bursátiles, para el resto del mercado no son buenas noticias, al ser un factor claramente inflacionista, que puede terminar limitando el margen de maniobra de los bancos centrales. 

No obstante, a pesar del enfrentamiento visceral que se está produciendo en el seno de la OPEP entre dos viejos aliados como son Emiratos Árabes Unidos (UEA) y Arabia Saudita, creemos que, al final, y por interés mutuo, se cerrará un acuerdo en línea con lo que vienen defendiendo Arabia Saudita y Rusia, los dos principales productores de la OPEP+: i) se incrementarán las producciones del grupo en 400.000 bpd a partir de agosto y hasta finales de año; y ii) se extenderá el acuerdo para mantener las reducciones de producción hasta que el cierre de 2022. En cualquier caso, si finalmente “explotara” la alianza y cada país decidiera aumentar su producción por su cuenta, se provocará una nueva guerra de precios, lo que hundiría el precio del crudo, algo que entendemos no interesa a ninguno de estos productores en estos momentos. 

Por lo demás, comentar que ayer y también como esperábamos, la publicación de las lecturas finales de junio de los índices adelantados de actividad del sector servicios en la Zona Euro y en el Reino Unido, vino a constatar que la actividad del sector privado en la región europea se está recuperando a marchas forzadas, expandiéndose a tasas mensuales no alcanzadas en más de tres lustros. Este hecho sentó bien ayer en bolsa a los sectores de corte más cíclico, como fue el caso de los bancos y de las compañías relacionadas con las materias primas minerales, que lideraron las alzas. También lo hicieron muy bien las compañías del sector del ocio y el turismo, especialmente las hoteleras y las aerolíneas, descontando que el primer ministro del Reino Unido, Boris Johnson, iba a confirmar por la tarde, como luego fue el caso, que a partir del 19 de julio se levantan todas las restricciones que se impusieron en el país para intentar contener la expansión del Covid-19. 

Hoy, en principio, esperamos que las bolsas europeas abran sin tendencia fija, con los índices manteniéndose muy cerca de los niveles de cierre de ayer, a la espera de ver cómo inicia su sesión Wall Street. En lo que hace referencia a la agenda macro del día, cabe destacar la publicación en Alemania de los muy seguidos por los inversores índices ZEW, correspondientes al mes de julio. Estos índices analizan la opinión que sobre el estado actual y el futuro inmediato de la economía de Alemania tienen los grandes inversores y los analistas. Además, en este país también se darán a conocer los pedidos de fábrica del mes de mayo, mientras que en la Zona Euro se publicarán las ventas minoristas del mismo mes. Ya por la tarde, y en EEUU, tanto IHS Markit como The Institute for Supply Management (ISM) publicarán sus índices adelantados de la actividad del sector servicios (no manufacturero) del mes de junio, índices que, como lo hicieron en Europa, deben confirmar que la actividad en este sector sigue expandiéndose a un ritmo muy elevado, favorecida por el levantamiento de las restricciones contra el Covid-19 y por la reapertura de muchos negocios que requieren del contacto personal para poder funcionar.