Amadeus: el mercado sigue infraestimando las oportunidades de crecimiento

Morgan Stanley | AMADEUS, OVERWEIGHT, 76 EUR, | Adam Wood repasa sus cifras en el medio y largo plazo de cara al CMD del 18 de junio (primer CMD desde 2016). Cree que el CMD será un catalizador ligeramente positivo donde darán un guidance a medio plazo en línea con consenso: 8% de crecimiento de ingresos CAGR’24-26 (MS está en 10%) y 10% en EBITDA (vs MS 11%). Adam está por encima de consenso en las 3 divisiones y en EBITDA en “low single digit %”.  El mercado sigue infraestimando las oportunidades de crecimiento y sin embargo sobrestima el riesgo de disrupción en GDS. Reitera OW con un upside del 12%.

Por otro lado … Amadeus ha anunciado que Accor SA (5ª hotelera más grande del mundo) se ha decantado por su Sistema Central de Reservas (ACRS). De esta forma, 3 de las 5 principales hoteleras (Marriott, IHG y Accor) se han comprometido con su CRS. La compañía no ha revelado el impacto financiero, pero los analistas asumen que los ingresos estarán basados en transacciones (nº de noches de habitación/reservas realizadas). De acuerdo con sus conversaciones con los CIOs de los hoteles, señalan que el coste debería ser de ~€0,15/noche para las grandes cadenas hoteleras. Esto sugiere un beneficio de unos €30m/año (3,5% de los ingresos por servicios de hostelería y otras soluciones, un 0,5% de los ingresos totales de Amadeus FY23). Dado que ha habido cierta decepción entre los inversores sobre el timing para añadir otra cadena, los analistas creen que la reacción será positiva. Además, fortalece las credenciales de Amadeus y las posiciona bien para hacerse con nuevos hoteles.