¿Desempleo? ¿Qué desempleo en EEUU?

Banca March | Los datos de empleo de Estados Unidos siguen mostrando una elevada fortaleza del mercado laboral, donde la creación de empleo supera las expectativas y la tasa de paro se reduce a un nuevo mínimo desde 1969. En concreto, el viernes conocimos que la economía estadounidense creó 517 mil nuevos puestos de trabajo y se revisaron al alza las cifras de los dos meses previos (+71 mil empleos). Además, cabe señalar que el número de horas trabajadas también se incrementó de forma considerable, hasta 34,7h frente a 34,3h anteriores, otra señal de elevada oferta de empleo. El aumento del empleo estuvo bastante extendido por todos los sectores de la economía, destacando positivamente el aumento del empleo de los servicios que fue de +270 mil, de los cuales +128 mil se concentraron en el sector de Ocio y Hostelería, a los que se sumarían otros 30 mil en el sector minorista. Además, tuvimos una fuerte creación de empleo en Educación y Sanidad (+105 mil) y otra sorpresa positiva fue que el sector de la construcción creo +25 mil empleos a pesar de la fuerte caída de la actividad en este sector. Por el lado negativo, como se esperaba, el sector de Tecnología de la Información destruyó 5 mil empleos en el mes. Centrándonos ahora en el lado de los salarios, las ganancias fueron en enero del +0,3% mensual que, no obstante, permite frenar el ritmo de aumento de los salarios frente al mismo mes del año pasado hasta el +4,4% desde el +4,8% interanual anterior. Este indicador unido a otros conocidos a lo largo de la semana nos permite interpretar que, a pesar del elevado dinamismo del empleo, el crecimiento de los salarios comienza a moderarse.

Siguiendo en el mercado laboral, también se publicó la encuesta de empleo mensual, que superó las expectativas y registró un nuevo descenso de la tasa de paro en una décima en enero hasta el 3,4%, mínimos desde 1969. En esta estadística se concentraron importantes revisiones que dificultan la interpretación, pero si miramos el mejor indicador de la fortaleza del empleo, los datos mostraron un aumento de la población empleada entre los 25-54 años hasta una ratio del 80,2% en enero (vs. 80,1% anterior), niveles que habitualmente se asocian a pleno empleo. Aunque la importante revisión de la serie histórica, así como los habituales ajustes estacionales realizados en enero por la oficina de estadística estadounidense, ponen ciertas dudas sobre la interpretación de estas cifras, lo cierto es que los datos publicados siguen alejando los temores a un parón inminente de la economía y mantienen la presión sobre las decisiones de tipos de interés de la Fed.

Todavía en Estados Unidos, importante mejora de la confianza de los empresarios de los servicios. En enero el ISM no-manufacturero superó las previsiones y se elevó hasta el 55,2 desde el 49,2 anterior (dato revisado a la baja). La mejora vino explicada sobre todo por el incremento del componente de nuevos pedidos que subió hasta 60,4 desde el 45,2 anterior. Dato alentador y que muestra una importante mejora de las expectativas del sector de los servicios.

En la zona euro, tuvimos datos mixtos. Por el lado positivo, se confirmó la mejora de la confianza de los empresarios, con el PMI de los servicios elevándose una décima hasta 50,8 lo que impulsó el PMI compuesto hasta 50,3 frente al 49,3 anterior, situándose así nuevamente en terreno que apunta a expansión de la actividad. A nivel nacional, hay que señalar que el PMI compuesto subió hasta 51,6 desde el 49,9 anterior. Por el lado negativo, los precios de producción industriales decepcionaron al registrar un incremento del +1,1% mensual en diciembre lo que puso freno a la tendencia de moderación de las presiones inflacionistas: el índice de precios de producción industrial se moderó hasta +24,6% desde el +27% anterior, pero por encima del +22,4% previsto.