Ana Racionero (Intermoney) | El avance de los bonos no tiene fin. La rentabilidad del bono de referencia a diez años alemán se encuentra desde ayer, al 1.92%, en mínimos de un año, y el índice global de bonos agregados se prepara para terminar diciembre con su mayor ganancia de la historia. Los mercados monetarios, pese a las advertencias de los miembros del BCE, ya descuentan 175 pb de rebajas de tipos el próximo año, lo que implica seis bajadas de 25 pb cada una, con una adjudicación de un 70% de probabilidades a una séptima. Hace un mes escaso, las apuestas eran de tan sólo tres recortes de 25 pb. El rendimiento del bono alemán de referencia a dos años ha perdido unos 87 pb desde su máximo alcanzado en octubre. Teniendo en cuenta que los economistas del BCE sitúan sus previsiones de inflación para 2024 al 2.7%, y con una inflación subyacente al 3.6%, estos rendimientos no parecen realistas, como indicaba hoy Holzmann cuando decía que sería demasiado pronto para hablar de rebajas de tipos y que no hay ningún tipo de certeza de un movimiento tal el próximo año. El EURUSD abría, por encima del 1.11, en máximos de cinco meses, y la moneda única se encamina a su primera subida anual frente al USD desde 2020. El franco suizo se encuentra en su nivel más alto frente al USD y al EUR desde 2015. La depreciación del billete verde, consecuencia del desplome de los rendimientos de los USTs, ha elevado el precio del oro a niveles de récord. El yen también ha avanzado frente al USD hasta situarse en el entorno de 140 después de los comentarios de Ueda, del BOJ, allanando el terreno para una subida de tipos en primavera, que sería la primera desde 2007. La renta variable continúa igualmente imparable, y las bolsas asiáticas avanzaban por cuarto día consecutivo, con las acciones australianas e indonesias rompiendo récords después de que el S&P se quedara a tan sólo un 0.3% de hacer lo propio. El Nasdaq 100 se encamina a su mejor año desde la era de las “punto com”, en 1999, y el 64% de la subida del S&P a lo largo de este año se debe a “los siete magníficos”: Apple, Nvidia, Google, Amazon, Alphabet, Meta y Tesla. Las bolsas europeas rondan su nivel más alto desde enero de 2022. El Stoxx Europe 600 acumula alrededor de un 13% de ganancias este año.

Las ventas minoristas españolas estacionalizadas sorprendían al alza con una subida del anterior 5% al 5.2%, en lugar de descender al 3.9% como preveía la encuesta de Bloomberg. El Consejo de ministros prorrogaba ayer algunas de las medidas puestas en marcha para paliar la inflación, como la eliminación del IVA de ciertos productos básicos, en contra del criterio del BCE, que lleva tiempo pidiendo a los gobiernos la eliminación de este tipos de ayudas. Del mismo modo, procedía a prorrogar los impuestos sobre los beneficios “caídos el cielo” a la banca y a las empresas energéticas. El jefe de finanzas italiano declaraba que el país no tendrá finalmente que cambiar sus planes presupuestarios para el próximo año al cumplir con las nuevas normas aprobadas recientemente por el bloque, en un momento en el que su gobierno se encuentra en el punto de mira después de que el Parlamento no ratificara el fondo de rescate de la UE la semana pasada. Las primas de riesgo de ambos países se han ido ampliando esta semana pese al descenso de los “yields”.

Las cifras americanas resultaban coherentes con la narrativa de bajadas de tipos, ya que, aunque los inventarios al por mayor igualaban las encuestas subiendo del -0.4% al -0.2%, los minoristas caían a -0.1% en lugar de subir a 0.2%. Las peticiones iniciales de desempleo ascendían esta semana de 205k a 218k, superando las 210K estimadas. Los reclamos continuos, con un ascenso a 1875k, igualaban las encuestas. Las ventas pendientes de viviendas se estancaban en noviembre, después de haber caído un -1.5% el mes anterior, aunque las previsiones eran de un aumento del 0.9%. En términos anualizados, retrocedían un -5.1%, con todo y con eso mejor que el -6.6% de octubre.

Los bonos a largo plazo retrocedían ligeramente en un movimiento de corrección que daba lugar a un empinamiento de las curvas.

El petróleo cedía ante los indicios de un aumento de las reservas de crudo estadounidenses, con el WTI cotizando en el entorno de los 73 USD por barril al cierre europeo. El bitcoin subía ligeramente hasta superar los 43000 USD en medio de nuevas especulaciones de que la Comisión del mercado de Valores de E.E. U.U. termine por aprobar un fondo cotizado que invierta directamente en el principal token.