Santander | Estancamiento económico en el mejor de los casos en el 2S23. Nuestros economistas anticipan una foto de crecimiento casi plano para la segunda mitad de año, sobre todo liderado por la falta de momento en el consumo público y privado.

Pero también en las inversiones, con los indicadores adelantados del sector manufacturero además apuntando a un claro deterioro de la demanda de bienes (y con el sector servicios que se empieza a sumar como apuntan los flash PMIs de junio). Estancamiento con desinflación no es un escenario necesariamente negativo para el mercado de crédito porque la situación de partida es buena (balances saneados) pero las valoraciones no acompañan (al menos en el mundo corporativo y CDS) y el riesgo de contracción económica sigue en aumento (LEIs, condiciones de financiación de la banca, nivel de inversión de las curvas de tipos, delta de liquidez, menor apoyo fiscal, …).

Y unos tipos más altos durante más tiempo de lo anticipado, como apuntan ahora Fed/BCE/BoE, tampoco ayudaría. De hecho, el consenso ya apunta a una leve recesión económica en EEUU en el 2S23.