Santander | Tercer mes consecutivo de rebajas de los tipos de interés en los préstamos corporativos (y segundo en los préstamos a hogares), en sintonía con los menores costes de financiación de la deuda corporativa. El BCE publicó ayer los tipos de interés del crédito bancario de enero, con una ligera caída de -1pb hasta el 5,1% en los nuevos préstamos corporativos (tercer mes consecutivo de rebajas) y de -13pb hasta el 3,9% en los nuevos préstamos a hogares (por segundo mes consecutivo).

Todo apunta, por tanto, a que el tipo de los préstamos está siguiendo la tendencia bajista ya marcada por los bonos corporativos desde finales de octubre, aunque todavía de forma incipiente si comparamos su rebaja total de -18pb desde el pico alcanzado a finales de noviembre con la rebaja de -59pb de los bonos corporativos desde finales de octubre (hasta el 3,7%, según el índice iBoxx EUR NonFin).

Entre las grandes economías europeas, los préstamos corporativos españoles y franceses lideran los estrechamientos de enero (-11pb hasta el 4,9% y -5pb hasta el 4,8% respectivamente), en contraste con la ampliación de 12pb en el tipo de interés de los préstamos alemanes hasta el 5,3%, mientras que los préstamos italianos solo han ampliado 1pb en enero pero son los que cotizan con un tipo de interés más amplio, del 5,5%.

Ligera caída también del tipo de interés pagado en los depósitos europeos, al tiempo que continúa el trasvase de depósitos overnight hacia depósitos a plazo y money markets. El BCE publicó también ayer los tipos de interés pagados en los depósitos bancarios de la Eurozona, con una ligera caída de 9pb en enero en el tipo de los depósitos de hogares a plazo hasta el 3,2%, todavía cerca de su máximo de los últimos 14 años (desde 2009) pero bastante por debajo del tipo depo del BCE del 4%.

Se trata de un hecho singular ya que históricamente el tipo de los depósitos ha sido siempre mayor que el tipo depo del BCE, salvo en el actual contexto de subida de tipos. Por otra parte, este tipo de los depósitos a plazo del 3,2% mantiene un alto diferencial con respecto al 0,38% pagado por los depósitos overnight, por lo que no es de extrañar el progresivo trasvase de depósitos overnight (-€749mm a/a) hacia depósitos a plazo (+€819mm) y money markets (+$135mm, fuente EPFR).

Entre las grandes economías europeas, los tipos de interés de los nuevos depósitos a hogares son más altos en Italia (3,8%) y Francia (3,7%), mientras que en el otro lado de la balanza se sitúan los depósitos de los hogares españoles, con una remuneración del 2,4%. Los tipos de interés son más homogéneos en los depósitos de las compañías: 4% en Francia, 3,7% en Italia y Alemania y 3,6% en España.