Ana Racionero (Intermoney) | En la tarde de ayer, de Guindos, al igual que de Cos, afirmaba que el endurecimiento del BCE estaría terminado en su mayor parte, pero que aún quedaría camino por recorrer, ya que la inflación subyacente estaría resultando más persistente de lo esperado, y que las decisiones futuras se tomarían en función de los datos de los meses venideros. Biden, al igual que McCarthy, se mostraba confiado en que no habría impago de E.E. U.U. El avance en las conversaciones relativas al techo de deuda desataba el modo “risk on”, con compras de bolsa y ventas de UST que impulsaban al USD ante el aumento de las rentabilidades de estos últimos. Unas ventas de UST que también estaban motivadas por las declaraciones “hawkish” de diferentes miembros de la FED, y por una cifra de construcción de viviendas que aumentaba en abril, lo que indica que el sector inmobiliario residencial se estaría recuperando gradualmente. Otro motivo a tener en cuenta por el que la renta fija americana se está viendo afectada esta semana son las recientes grandes emisiones corporativas. Los bonos europeos tenían mejor comportamiento debido a una exitosa subasta de Bund a diez años que lograba el mayor “bid- to-cover” de los últimos tres años. El repunte de los bancos regionales contribuía también al buen ánimo, insuflando confianza en que E.E. U.U. pueda esquivar una recesión.

El “rally” de Wall Street se replicaba en las bolsas asiáticas y en las europeas, y el mayor apetito por el riesgo hacía que abriéramos con los bonos a la baja ante la menor demanda de activos refugio. De Guindos volvía a intervenir hoy ante los medios para expresar su especial preocupación por la aceleración de la inflación en el sector servicios. En España, las transacciones de viviendas caían en marzo un 5.7% interanual.

El Tesoro español celebraba subasta de bonos. Del SPGB 0.00% 05/2025 adjudicaba 1603 millones de euros a una rentabilidad media del 3.046%. Del SPGB 0.00% 01/2027 adjudicaba 1307 millones de euros a un interés medio del 3.027%. Del SPGB 1.40% 07/2028 adjudicaba 1482 millones de euros a un rendimiento medio del 3.086%. por último, del SPGB 3.45% SPGB 07/2043 adjudicaba 2119 millones de euros a un tipo medio del 3.991%. En total, colocaba 6511 millones de euros de un objetivo de colocación de 5500-6500 millones de euros. Una subasta más que correcta, con una mayoría de “off the runs”, a la espera del anuncio del nuevo diez años.

E.E. U.U. publicaba, como cada jueves, las peticiones iniciales de subsidios por desempleo, que esta semana caían a 242k frente a las 251k esperadas, favoreciendo la tesis del “aterrizaje suave”. El panorama de negocios de la FED de Filadelfia ascendía al -10.4 desde el anterior – 31.3 y frente al -20.0 previsto. Las ventas de viviendas caían en abril un 3.4% vs -3.2%, y el índice líder subía al -0.6% desde el -1.2% previo, igualando las encuestas. McCarthy declaraba que veía un acuerdo sobre el límite de deuda en la Cámara Baja la semana próxima, provocando un rebote de las bolsas, que habían cedido tras las declaraciones de Lorie Logan, de la FED de Dallas, diciendo que no estaría clara una pausa en las subidas de tipos el mes que viene. Por el contrario, Philip Jefferson, gobernador de la Reserva Federal, sugería que estaría dispuesto a ser paciente para ver cómo se filtra a la economía el endurecimiento de la política monetaria del último año. El mercado de swaps incrementaba sus apuestas a una subida de tipos en junio hasta un 40% de probabilidades. El dos años UST llegaba a pasar del 4.22% de rentabilidad. Walmart elevaba su previsión de beneficios anuales, pero advertía de que mantiene una visión prudente sobre los consumidores estadounidenses.
El precio del crudo se encuentra estabilizado, con el WTI en el entorno de los 72 USD por barril.

Las mayores perspectivas de subidas de tipos y los menores temores de recesión daban lugar a un notable incremento de las rentabilidades de los bonos y un empinamiento de las curvas.