Renta 4 | Repsol (REP) desembolsará 2.000 millones de euros por la compañía de gas, Rockdale Marcellus. Esta compañía nació de las propiedades que Shell tenía en los condados de Tioga, Lycoming y Bradford en Pensilvania en 2017.

Rockdale Marcellus posee y opera pozos productores en un total de 42.897 acres netos, cuenta con una producción actual de 110 millones de pies cúbicos diarios (mmcfpd) de gas y tiene más de 100 ubicaciones de posibles perforaciones futuras identificadas en esta formación de esquisto de gas seco.

Repsol participó en una subasta celebrada el 16 de diciembre para hacerse con la compañía después de que el pasado septiembre Rockdale acudiera al llamado Capítulo 11.

Valoración:

La compra es una operación estratégicamente buena por negocio y localización geográfica al poder reforzarse en la zona. Esta compra consolidará definitivamente el megaacuerdo firmado en 2018 para comprar a Venture Global 20 millones de toneladas de GNL durante 20 años y que está valorado en 4.000 millones de euros.

La operación de Repsol es además la primera compra que lleva a cabo sobre activos de exploración desde que cerró en noviembre de 2019 la adquisición por 325 millones de dólares de la participación del 63% de su socio, Equinor, en Eagle Ford, un activo productivo que se encuentra en Texas.

En definitiva, Repsol cuenta en Estados Unidos con activos de upstream en Marcellus Shale en Pensilvania -uno de los mayores yacimientos de gas natural no convencional del mundo-, en Eagle Ford Shale en el sur de Texas, en el Golfo de México y en North Slope en Alaska, donde han anunciado el descubrimiento de Horseshoe en 2017, el mayor hallazgo de hidrocarburos convencionales en suelo estadounidense en 30 años.

Operación relativamente menor al supone el 1,2% de su market cap. La prensa destaca que se trata de un importe de compra atractivo para Repsol aunque no lo justifica. Neutral. Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 13,30 eur/acción.